shtëpi > Proceset e biznesit > Kapitalizimi real i kompanisë. Çfarë është kapitalizimi i biznesit dhe si ta llogarisim atë? Metodat për llogaritjen e normës së kapitalizimit


Kapitalizimi real i kompanisë. Çfarë është kapitalizimi i biznesit dhe si ta llogarisim atë? Metodat për llogaritjen e normës së kapitalizimit




Ai llogaritet duke shumëzuar numrin e aksioneve në qarkullim me çmimin aktual të tregut të një aksioni. Në komunitetin e investimeve, është e zakonshme të përdoret ky tregues si një kriter për madhësinë e një kompanie, në vend të parametrave më pak të përshtatshëm si vëllimi i shitjeve ose vlera totale e aseteve.

Pasqyrimi i madhësisë së kompanisë është një veçori e rëndësishme këtë tregues, meqenëse një numër i madh karakteristikash që interesojnë investitorët varen prej tij. Ky parametër është i lehtë për t'u llogaritur: nëse një kompani ofron 20 milionë aksione për shitje me një çmim prej 100 dollarë për aksion, atëherë kapitalizimi i saj i tregut është 2 miliardë dollarë.

Duke pasur parasysh thjeshtësinë dhe dobinë e metrikës në vlerësimin e rrezikut, tregtarët dhe investitorët mund ta përdorin lehtësisht atë për të gjetur aksione interesante dhe për të diversifikuar portofolin e tyre duke përfshirë kompani të madhësive të ndryshme.

Kompanitë me kapital të madh janë zakonisht ato me një kapitalizim tregu prej 10 miliardë dollarësh ose më shumë. Shumica e tyre kanë qenë në treg për një kohë të gjatë dhe luajnë një rol të rëndësishëm në industritë e krijuara. Investimi në aksionet e kompanive të tilla jo gjithmonë sjell fitime të larta për një periudhë të shkurtër kohore. Megjithatë, në terma afatgjatë, këto korporata shpërblejnë investitorët e tyre me rritje të qëndrueshme të çmimit të aksioneve dhe pagesa të rregullta të dividentëve. Një shembull i një kompanie me kapital të madh është International Business Machines Corp.

Për kompanitë me kapital të mesëm, ky parametër zakonisht varion nga 2 deri në 10 miliardë dollarë amerikanë. Këto janë kompani të themeluara nga të cilat mund të pritet një rritje e shpejtë. Kompanitë me kapital të mesëm janë në proces zgjerimi. Rreziqet kur punoni me to janë më të larta sesa kur punoni me korporata me kapital të lartë, pasi ato nuk janë aq të themeluara. Por ata kanë potencial të mirë rritjeje. Një shembull i një kompanie me kapital të mesëm është Eagle Materials Inc.

Kompanitë me kapitalizim tregu midis 300 milion dhe 2 miliardë dollarë përgjithësisht klasifikohen si kompani me kapital të vogël. Këto janë kompani të vogla dhe shpesh të reja që operojnë në tregje të veçanta ose në industri të reja. Duke pasur parasysh moshën e këtyre kompanive, madhësinë dhe shtrirjen e tyre të veprimtarisë, investimi në to konsiderohet mjaft i rrezikshëm, pasi kompanitë e vogla me burime të kufizuara janë më të ndjeshme ndaj rënieve ekonomike.

Keqkuptime rreth kapitalizimit të tregut

Edhe pse ky parametër përdoret si një nga karakteristikat e shoqërisë, ai nuk pasqyron vlerën e kapitalit të saj aksionar. Për ta përcaktuar atë, kërkohet një analizë e plotë e treguesve themelorë të kompanisë. Parametri i kapitalizimit të tregut nuk karakterizon vlerën e kompanisë, pasi çmimi i tregut në bazë të të cilit llogaritet nuk pasqyron gjithmonë vlerën reale të biznesit. Aksionet në shumë raste mbivlerësohen ose nënvlerësohen nga tregu.

Kapitalizimi i tregut nuk tregon se sa mund të vlejë një kompani në rast të blerjes. Çmimi i blerjes së një biznesi pasqyrohet më mirë nga një tregues si vlera e ndërmarrjes.

Ndryshimi në kapitalizimin e tregut

Ndryshime të rëndësishme në kapitalizimin e tregut të një kompanie mund të ndodhin nën ndikimin e dy faktorëve kryesorë:
  • ndryshim i rëndësishëm në çmimin e aksionit;
  • emetim shtesë ose riblerje nga shoqëria e aksioneve të saj.

Sot fjala "kapitalizim" mund të dëgjohet mjaft shpesh në lajmet ekonomike. Treguesit kryesorë të tij konsiderohen dy: rritja ose rënia.

Ekziston një mendim midis ekonomistëve se kapitalizimi i një kompanie është një lloj vlera e saj. Duhet theksuar se këta dy tregues janë në përpjesëtim të drejtë. Pra, sa më i lartë të jetë kapitalizimi, aq më e shtrenjtë është kompania. Kur norma e kapitalizimit zvogëlohet, vlera humbet.

Kapitalizimi i një kompanie është vlera e aksioneve të saj në bursë. Për shembull, me blerjen aktive të aksioneve, vlera e ndërmarrjes rritet. Një tipar interesant i këtyre letrave me vlerë është se vetë subjekti afarist nuk ka asnjë lidhje me to. E vetmja gjë që mund të bëjë është t'i blejë ato (shpesh kështu ndodh). Në këtë rast, aksionet mund të mos shoqërohen me Megjithatë, ato janë gjithmonë një lloj “produkti”.

Analiza tregoi një numër të vogël studimesh në fushën e kapitalizimit. Kryesisht shihet nga pikëpamja e rritjes, theksi kryesor është te shoqëritë aksionare për shkak të pranisë së aksioneve të tyre në qarkullim të lirë. Vlera e tyre vlerësohet në bazë të këtyre letrave me vlerë.

Tregu i brendshëm tregon se kapitalizimi i një shoqërie është një tregues që duhet vlerësuar në bazë të praktikës së huaj. Për shkak të fushës së tij të kufizuar të zbatimit, kapitali në formë aksionare nuk është bërë i përhapur. Prandaj, me këtë qasje, ekziston mundësia që një pjesë e konsiderueshme e ndërmarrjeve ruse të braktisin.

Bazuar në hulumtimin e shkencëtarëve vendas (për shembull, Galtseva E.V.), literatura shkencore ka formuar një vlerësim të kapitalizimit të kompanisë, në varësi të formave të ndryshme të shfaqjes së saj në tregun e brendshëm. Kështu, bazuar në mekanizmin e rritjes së kapitalizimit, mund të dallojmë tre format kryesore të tij (reale, subjektive dhe fiktive (tregu)). Të gjitha këto forma duhet të pasqyrohen në seksionin e tretë të bilancit të ndërmarrjes si një rritje në burimet e veta për financim. Në të njëjtën kohë, ato kanë burime të ndryshme të origjinës dhe fillimit. Le të hedhim një vështrim më të afërt në secilën formë.

Kapitalizimi real i kompanisë

Ky është një reflektim në raportimin e rezultatit natyror të aktiviteteve të saj financiare dhe ekonomike. Kështu, një ndërmarrje që funksionon me efikasitet ka gjithmonë një rezultat pozitiv nga aktivitetet e saj kryesore. Një rritje në kapitalizimin e një kompanie tregon aftësinë e saj për të gjeneruar të ardhura dhe më pas për të zgjeruar biznesin e saj dhe për të arritur përfitime më të larta në të ardhmen.

Kapitalizimi subjektiv

Në këtë rast, ai kontrollohet nga menaxhmenti i brendshëm. Shpenzimet janë të natyrës subjektive (të negociueshme). Prandaj, një rritje e vlerës së pronës mund të konsiderohet një operacion subjektiv, pasi kapitalizimi i formuar në këtë mënyrë mund të zhduket në çdo kohë (ndryshimet në kushtet e tregut ose situatën politike në vend).

Kapitalizimi fiktiv (tregu).

Kapitalizimi i një shoqërie është ai që përfaqësohet nga produkti i çmimit të aksioneve dhe numrit total të tyre (R. Koch). Rritja e një vlere të tillë reflektohet në bilanc (në aktiv). Dallimi kryesor midis kësaj forme kapitalizimi dhe asaj të mëparshme është se inicimi kryhet jo nga menaxhmenti i brendshëm, por nga strukturat e jashtme që kryejnë kuotimet e aksioneve në bursë.

Kapitalizimi- një term ekonomik i përdorur në kuptimet e mëposhtme:

1. Rritja e volumit fondet e veta Kompania si rezultat i shndërrimit të dividentëve, mbivlerës, të gjithë ose një pjese të fitimit në objekte shtesë prodhimi (pajisje, mjete dhe objekte pune, personel) ose në kapital shtesë. Në këtë rast, thelbi i kapitalizimit është shndërrimi i të ardhurave të ardhshme në kapital. Fondet e kapitalizuara plotësojnë fondin e akumulimit kapitalist.

2. Analiza e vlerës së shoqërisë ose pasurisë së saj, ku parametrat për vlerësim janë:

Vëllimi i kapitalit punues dhe fiks;

Vlera e tregut e letrave me vlerë të emetuara nga kompania (aksione dhe obligacione);

Shuma e fitimit të marrë çdo vit.

Në sektorin bankar, kapitalizimi konsiston në emetimin e aksioneve, rritjen e kapitalit operativ duke shtuar normën e interesit të kthimit dhe operacione të tjera për të rritur bazën e kapitalit.

Në varësi të aktiviteteve të kryera, bëhet dallimi ndërmjet kapitalizimit të të ardhurave (vlerësimi i vlerës së kompanive) dhe kapitalizimit të tregut (aksioneve) të shoqërisë (vlerësimi i vlerës së letrave me vlerë).

Nëse marrim parasysh tendencat në zhvillimin e biznesit në Rusi, një nga më të zakonshmet është strategjia e "kapitalizimit të biznesit", e cila në përgjithësi mund të quhet pozitive. Cilat janë arsyet pse vendosni të përdorni këtë mjet të veçantë zhvillimin e mëtejshëm kompanitë dhe rezultatet e përdorimit të tij?

Vëllimi i investimeve të tërhequra varet drejtpërdrejt nga vlera e kompanisë. Investimet, nga ana tjetër, sigurojnë futjen e teknologjive të reja, përmirësimin e cilësisë së produkteve dhe/ose shërbimeve të gatshme dhe një mori faktorësh të tjerë pozitivë. Nëse e konsiderojmë këtë prirje nga pikëpamja e makroekonomisë, atëherë rezultati i zhvillimit të biznesit është një rritje e produktit të brendshëm bruto.

Por nga ana tjetër, mjetet që përdoren për të rritur kapitalizimin e biznesit janë afatshkurtra. Edhe pse fillimisht ato kanë natyrë strategjike. Në praktikë, menaxhmenti i lartë ka për detyrë të rrisë kapitalizimin e një biznesi në një periudhë mjaft të shkurtër kohore. Kjo për faktin se, për fat të keq, pronarët e kompanive ende nuk kanë mundësi të planifikojnë zhvillimin e biznesit të tyre për një afat të gjatë. Ka disa arsye dhe shumë prej tyre kanë të bëjnë më shumë me politikën, nivelin e korrupsionit dhe krimin. Ne nuk do t'i konsiderojmë ato.

Arsyet për marrjen e vendimeve afatshkurtra

Por ia vlen të ndalemi më në detaje në arsyet e marrjes së vendimeve afatshkurtra në menaxhim.

1. Bmjedisi i jashtëm që ndryshon me shpejtësi. Tregu po zhvillohet me shpejtësi, rritja e kompanive në shumë fusha të veprimtarisë është kolosale. Në këtë drejtim, lindin vështirësi shtesë në përdorimin e instrumenteve afatgjata. NË puna aktuale dalin probleme momentale që kërkojnë edhe zgjidhje. Dhe pas kësaj rutine është e vështirë të shikosh të ardhmen të paktën dhjetë vjet përpara. Sigurisht, në Rusi ka ndërmarrje që janë të angazhuara në zhvillim strategjik. Por këta janë ose përfaqësues të bizneseve të mëdha ruse, ose kompani perëndimore që punojnë sipas standardeve të korporatave. Unë gjithashtu shoh shpesh organizata që ndërtojnë një strategji për një perspektivë pesëvjeçare.

2. Specifikat e vendimmarrjes. Si rregull, edhe me një strategji, pronarët duan të arrijnë rezultate të shpejta. Prandaj, menaxhmenti i lartë merr vendime në atë mënyrë që treguesit e performancës së kompanisë të jenë të dukshme brenda një intervali të shkurtër kohor. Kështu, vetë menaxhmenti është i motivuar për të arritur rezultate afatshkurtra.

3. Mungesa e vazhdimësisë së politikës dhe vizionit strategjik në kompani. Në Rusi, si dhe në vendet perëndimore, është normë ndryshimi i shpeshtë i vendeve të punës. Dhe nëse një punonjës operacional, kur kalon në një shërbim tjetër për një periudhë të caktuar kohore, krijon një vakum në vendin e tij të punës, atëherë çfarë mund të themi për problemet në kompani kur menaxhmenti i lartë ndryshon. Kur merr një pozicion të ri, drejtuesi i një departamenti ose kompanie në tërësi rindërton sistemin e menaxhimit dhe organizata është në ethe. E njëjta gjë ndodh kur ka ndryshim pronësie, vetëm në përmasa më të mëdha. Përveç kësaj, pa planifikuar të qëndrojnë në një vend për një kohë të gjatë, punonjësit përpiqen të arrijnë rezultate afatshkurtra. Ata nuk janë të interesuar se çfarë do të ndodhë me kompaninë pasi të largohen. Në nivelin e mesëm të menaxhimit, menaxhmenti merret me zbatimin e planit në një muaj, në një nivel më të lartë - me zbatimin e planit në një vit.

4. Kapitalizimi i biznesit si qëllim në vetvete. Ndërmarrja zhvillohet deri në një pikë të caktuar, dhe më pas pronari e shet atë. Për të bërë një transaksion të tillë me përfitim maksimal, duhet të zgjidhni momentin më të suksesshëm në ciklin jetësor të kompanisë/markës (Fig.). Kjo do të thotë, fillimisht pronari nuk i vendos vetes synimin për të krijuar një kompani që do të jetë efektive në njëzet ose tridhjetë vjet.

Oriz. 1. Cikli jetësor i kompanisë

Mesatarisht, sipas statistikave në SHBA dhe Evropë, kompanitë jetojnë 40-50 vjet. Në tregun rus, i cili është më i paqëndrueshëm, është shumë herët të flasim për statistika. Megjithatë, është e qartë se edhe nëse përjashtojmë kompanitë fluturuese për natë, tabloja që shfaqet nuk është aq optimiste. Edhe pse 40-50 vjet për një kompani nuk janë të gjata. Organizatat që janë më shumë se 100 vjet të vjetra në përgjithësi mund të numërohen në njërën anë. Por ata janë liderët botërorë në industrinë e tyre, janë ata që mendojnë me një perspektivë 10-25 vjet përpara.

Epo, tani unë propozoj të kalojmë në shembuj vizualë. Le të kujtojmë se si vlerësohet vlera e një kompanie dhe falë çfarë faktorësh zbatohet strategjia e “Kapitalizimit të Biznesit”. Ka shumë metoda (më të famshmet prej tyre janë EVA, MVA, SVA, CVA dhe CFROI), ne nuk do t'i shqyrtojmë ato në detaje.

Në përgjithësi, vlera e një kompanie mund të shkruhet si:

Vlera e kompanisë = kapitali i investuar + EVA e zbritur nga projektet ekzistuese+ EVA e zbritur nga investimet e ardhshme.

Vlera e Shtuar Ekonomike (EVA)- modeli për llogaritjen e vlerës së shtuar ekonomike është më i famshmi dhe më i përhapuri dhe llogaritet në bazë të formulës së mëposhtme:

EVA = NOPAT - WACC x CE,

ku NOPAT (Fitimi Neto i Operacionit Pas Tatimeve) është fitimi operativ neto pas taksave;


WACC (kosto mesatare e ponderuar e kapitalit) - kosto mesatare e ponderuar e kapitalit;

CE (Capital Employed) - shuma e kapitalit të investuar. Le të hedhim një vështrim më të afërt në faktorët që ndikojnë në llogaritjen.

NOPAT (Fitimi neto operativ pas tatimit) mund të llogaritet si më poshtë:

NOPAT = fitim neto para tatimit + interesi i pagueshëm + interesi për pagesat e qirasë + amortizimi i emrit të mirë (zhvlerësimi i aktiveve jo-materiale) - shuma e taksave të paguara.

Në të ardhmen, mund të jetë e nevojshme të detajohen treguesit e llogaritur. WACC merr parasysh aksionet dhe vlerën e tregut të kapitalit, si kapitalin ashtu edhe borxhin, rreziqet që lidhen me përdorimin e kapitalit, si dhe rreziqet e qenësishme të ndërmarrjes. Mund të llogaritet:

WACC = kosto e kapitalit x pjesa e kapitalit + kosto e borxhit x pjesa e borxhit.

Kostoja e kapitalit mund të llogaritet duke përdorur formulën e modelit të vlerësimit të rrezikut CAPM (modeli i çmimit të aktiveve kapitale):

CC = Rf + ?(Rm - Rf),

ku Rf është norma e kthimit pa rrezik;

Niveli i rentabilitetit të tregut;

Një koeficient që pasqyron korrelacionin midis një aktivi dhe tregut (çmimet dhe indekset).

Nga marrëdhënia e mësipërme rezulton se një rritje në EVA gjatë periudhës në shqyrtim mund të çojë në një ulje të vlerës së shoqërisë për disa arsye.

Duket se vetë metodologjia merr parasysh të gjitha karakteristikat më të rëndësishme, përfshirë komponentin logjistik që është i rëndësishëm për ne. Por….

Rritja e treguesit të vlerës së shtuar ekonomike (EVA) në çdo periudhë mund të shkaktohet nga faktorë që kanë pasoja negative në terma afatgjatë. Dhe duke qenë se investimet në logjistikë janë zakonisht të shtrenjta, ato bien pikërisht në këtë perspektivë afatgjatë.

Ndikimi i vendimeve afatshkurtra në vlerën e kompanisë

Çështja kryesore dhe më e dhimbshme gjatë marrjes së vendimeve afatshkurtra për të rritur vlerën e kompanisë është uljen e kostos. Cilat shpenzime shkurtohen fillimisht? Zakonisht, pagat. Pasoja është një dalje e specialistëve shumë të kualifikuar, rishpërndarja e përgjegjësive tek më pak punonjës, lodhja dhe pakënaqësia e përgjithshme e ekipit, mungesa e motivimit të brendshëm për punë efektive, një numër më i madh gabimesh, si rezultat - rritja e kostove në fusha të tjera. Nëse e vendosim shkurtimisht këtë zinxhir logjik, ai mund të paraqitet si më poshtë: "Në terma afatgjatë, kjo qasje mund të çojë në një dalje të "talentit", i cili do të dobësojë pozicionin konkurrues dhe do të çojë në një ulje të EVA-s në të ardhmen."

Një pikë tjetër kur vlerësohet vlera e një kompanie është ky është një investim. Nëse flasim për investime në kapacitete magazine dhe transporti, atëherë ato bien në kosto kapitale, gjë që gjithashtu nuk e rrit vlerën e kompanisë.


Nëse po flasim për investime në mbështetjen e informacionit, atëherë në afat të shkurtër fotografia duket si kjo: një produkt softuer blihet fillimisht jo me qëllim të rritjes së efikasitetit logjistik, por me qëllim të rritjes së vlerës së ardhshme të kompanisë.

Praktika e pranimit vendimet e menaxhmentit përshkohet nga inercia e vizionit kontabël të operacioneve të shoqërisë. Vështirësia kryesore qëndron në vetë interpretimin e kostove dhe fitimeve. Nga interpretimi kontabël rezulton se një rezultat pozitiv i aktiviteteve të një kompanie arrihet kur të ardhurat mbulojnë shpenzimet aktuale. Por në kushtet e rritjes së shpejtësisë në biznes, një ashpërsim i tillë i vizionit të rezultatit duhet të trajtohet me jashtëzakonisht kujdes. Në këtë rast, problemet e rrezikut të investimit injorohen. Asnjë nga treguesit e fitimit kontabël nuk pasqyron nevojat e investimit të kompanisë dhe nuk është shumë larg vlerës së disponueshme për tërheqje nga pronari. Paratë. Megjithatë, pa analizuar investimet dhe planifikimin e tyre, është e pamundur të kryhet detyra e menaxhimit strategjik në përgjithësi dhe, në veçanti, zhvillimi i logjistikës efektive në kompani. Këtu qasja është edhe më e thjeshtë - justifikimi i investimeve në infrastrukturën logjistike është edhe më i vështirë.

Arsyetimi i investimeve në fushat logjistike

Për të mos përfunduar me një shënim të trishtuar, le të shohim mjetet që do t'i korrigjojnë këto disbalanca. Sidomos nëse vetë justifikimi i investimeve në këtë apo atë fushë të logjistikës varet nga ne. Mesazhi kryesor i këtyre mjeteve është të demonstrojnë se investimi do të sigurojë ndryshime të kostos në terma afatgjatë dhe do të përmirësojë efikasitetin në fusha të ndryshme funksionale (nga qarkullimi i inventarit deri te amortizimi i emrit të mirë).

Mjetet bazë.

1. Përdorni në praktikë sistemet e kontrollit të elementeve në një bllok të tillë të veçantë si marrëdhëniet shkak-pasojë. Shembull: nevojiten investime në zhvillimin e magazinimit. Gjatë justifikimit të sasisë së kërkuar, vëmendje e veçantë duhet t'i kushtohet kostove ekzistuese të operacioneve të ngarkim-shkarkimit, humbjeve ekzistuese dhe intensitetit të punës së punës, dhe akoma më shumë vëmendje duhet t'i kushtohet nivelit të shërbimit.

2. Zbatimi i analizës së kostos funksionale të paktën për qëllime lokale ( kostoja e bazuar në aktivitet). Meqenëse kjo qasje ju lejon të merrni parasysh kostot sipas procesit, bëhet e mundur të identifikohen llojet e punës që krijojnë dhe nuk krijojnë vlerë të shtuar (në interpretim - vlerë). Shpesh mjafton thjesht të analizohen proceset për të kuptuar joefikasitetin e tyre. Nëse kjo nuk mjafton për ta justifikuar atë, atëherë do t'ju duhet të demonstroni se sa i kushtojnë kompanisë.

3. Sistemi Kartat e rezultateve të balancuara (Kartë e balancuar e rezultateve) lejon, duke përdorur zbërthimin e treguesve, të gjenerohen të dhëna që pasqyrojnë jo vetëm anën financiare të aktivitetit, por edhe atë cilësor. Kështu, falë marrëdhënies shkak-pasojë, zbulohet baza nga e cila varet arritja e qëllimeve strategjike. Por është arritja e qëllimeve strategjike të kompanisë që qëndron në zemër të këtij mjeti.

4. Përdorimi i elementeve "Praktika më e mirë"(praktika më e mirë). Carla O'Dell, Jack Grayson Jr. dhe Nimi Essaides kanë propozuar një përkufizim të praktikës më të mirë: "Praktikat më të mira janë ato që mbahen mend për rezultate të jashtëzakonshme dhe që mund të përshtaten me situatën tonë."

Ky mjet aktualisht po bëhet gjithnjë e më i popullarizuar. Duke parë një kompani të suksesshme (më të mirën në fushën e saj), shumë përpiqen të arrijnë nivelin e saj, si duke realizuar qëllime taktike me ndihmën e mjeteve specifike, ashtu edhe duke zhvilluar të menduarit strategjik në përgjithësi. Kjo është veçanërisht e vërtetë për logjistikën dhe marketingun, pasi këto zona janë mjaft të reja në Rusi.

Sukseset sidomos Kompanitë ruse, në këto fusha janë shumë domethënëse në justifikimin e investimeve për vendimmarrësit kryesorë. Në këtë rast, vëmendje e veçantë duhet t'i kushtohet kompanive lindore. Ata janë liderët në rritjen e vlerës së kompanisë duke u fokusuar në afat të gjatë.

Olga Gryaznova, trajner-konsulent, Logist-ICS

Një fenomen i tillë si kapitalizimi është një karakteristikë e rëndësishme bursa, i cili ju lejon të zbuloni pozicionin e përgjithshëm të një tregu të caktuar qeveritar ose industrisë së tij. Ky artikull do të konsiderojë kapitalizimin si një fenomen të bursës, kur përdoret si një tregues që lejon vlerësimin e nivelit financiar dhe ekonomik jo vetëm të shtetit, por edhe të sektorit të tij specifik ekonomik.

Çfarë është kapitalizimi

Një studim i situatës ekonomike në një rajon ose shtet të caktuar mund të bazohet në disa tregues. Kjo mund të përfshijë tregues të produktit të brendshëm bruto (PBB), raportin e mallrave të eksportuara dhe të importuara, kursin e këmbimit të monedhës kombëtare, numrin total të objekteve ekzistuese të industrisë së rëndë dhe të mesme, fabrikat, fabrikat, vëllimin e produkteve të prodhuara dhe zhvillimin e shërbimeve të ofruara. Një tjetër, ndoshta edhe treguesi më gjithëpërfshirës i zhvillimit ekonomik është kapitalizimi i bursës. Çfarë është kapitalizimi dhe si ndikon ky tregues në vendin e shtetit në komunitetin ekonomik global?

Përkufizimi

Kapitalizimi është tërësia e të gjitha letrave me vlerë të disponueshme në tregun në studim. Këtu përfshihen si aksionet ashtu edhe bonot, obligacionet dhe letrat e tjera me vlerë të shitura përmes bursave. Ekzistenca e një letre me vlerë të caktuar nuk mund të jetë e ndarë nga emetuesi i saj. Domethënë personi që e ka lëshuar këtë aksion. Prandaj, aksionet dhe obligacionet e tregtuara në treg mund të grupohen sipas emetuesve të tyre. Si rezultat, kapitalizimi shpesh mund të jetë shuma e numrit të të gjitha ndryshimeve të kapitalit në grupet e emetuesve të përcaktuar nga përkatësia në një industri të caktuar. Kjo qasje ndaj kërkimit na lejon të llogarisim jo vetëm zhvillimin e përgjithshëm të tregut shtetëror, por edhe sektorët specifikë të tij. Qoftë industria e rëndë, industria e mineraleve, apo strukturat e kompjuterizuara të teknologjisë së lartë.

Praktika tregon se kur flitet për kapitalizimin e një shoqërie, gjithmonë nënkuptohet vetëm vlera totale e të gjitha shoqërive aksionare. Ose vlerën totale të tregut të aksioneve që ata vendosën. Niveli i kapitalit të një shoqërie aksionare është tregues i vendit dhe rolit të saj në bursë. Më i madhi në madhësi kapital qarkullues shoqëritë aksionare përfshihen në indekse të caktuara aksionare, të cilat ndjekin gjendjen dhe perspektivat e tregut të aksioneve. Në Rusi, të dhënat janë MICEX dhe RTS (Këmbimi Ndërkombëtar i Valutave në Moskë dhe Sistemi i Tregtisë Ruse, respektivisht).

Llojet e kapitalit

Kapitali strukturor i një shoqërie të caktuar aksionare mund të ketë disa forma ekzistence:

  • Funksionimi. Ky është kapitali i përfshirë në aktivitetet e një kompanie të caktuar. Në total, ai përfaqëson shumën e fondeve të veta dhe të huazuara në dispozicion të kompanisë.
  • Aksionare. Ky është kapitali i shoqërisë, ekzistenca e të cilit qëndron në vendosjen e saj në publik bursat faturat e kompanisë. Përfaqëson vlerën aktuale të tregut të faturave të vendosura të kompanisë. Kjo është një nga praktikat më të zakonshme midis koncerneve të mëdha ndërkombëtare për të rritur ofertën e tyre monetare në qarkullim dhe për të marrë siguri financiare shtesë. Hyrja në bursë kryhet nëpërmjet një IPO - procesi i vendosjes së parë të letrave me vlerë për akses nga kushdo. Më shpesh, gjatë një IPO, letrat me vlerë kanë koston më të ulët dhe konsiderohen një blerje shumë fitimprurëse. Sigurisht, nëse kompania që i vendos ato përfaqëson një aktiv potencialisht fitimprurës.
  • Vlera e tregut të kompanisë. Kjo është kostoja e fondeve të veta dhe të huazuara person juridik, të konsideruara në formën e vlerës së tregut të aksioneve dhe obligacioneve të vendosura nga shoqëria.

Meqenëse çmimi i tregut i një aksioni më së shpeshti përfshin një vlerë nominale më të madhe, kapitali aksionar, ose kapitalizimi i një shoqërie aksionare, është më i madh se oferta e saj monetare e autorizuar.

Kapitali i autorizuar krijon një vlerë të re, e cila shpërndahet pjesërisht midis aksionarëve si dividentë. Dhe pjesërisht në departamentin e kontabilitetit të një shoqërie aksionare, ku, së bashku me ofertën e autorizuar të parasë, përbën kapitalin e vet në rritje të shoqërisë. Kjo e fundit, si vlerë e shtuar, krijon fitime shumë më të mëdha se më parë, gjë që çon në pagesën e dividentëve më të lartë. Dhe gjithashtu përsëri ka një efekt pozitiv në rritjen e kapitalit të një personi juridik.

Kjo skemë për lëvizjen e furnizimeve monetare kontribuon në rritjen sistematike të fuqisë ekonomike të kompanisë dhe në të njëjtën kohë nuk është një barrë për aksionerët e saj. Meqenëse fuqia financiare e shumave vjetore të paguara - dividentët - gjithashtu rritet. Për shkak të rritjes (aktuale ose potenciale) të të ardhurave nga dividenti, vlera e një pjese të korporatës rritet. Dhe kjo vetëm rrit vlerën e tregut të ndërmarrjes, dhe, si rezultat, gjithçka ka një efekt pozitiv edhe në rritjen e strukturës së kapitalit të saj.

Çmimi i tregut

Në thelb, ndryshimi midis aksioneve dhe obligacioneve është se çmimi i tregut të obligacioneve (zakonisht të emetuara me një normë interesi fikse) i afrohet vlerës së tyre nominale me kalimin e kohës. Kjo do të thotë, ai, si një aksion, nuk ka një tendencë drejt perspektivës së rritjes së pakufizuar. Si mund të ndodhë kjo me aksionet e një kompanie që menaxhohen me mjeshtëri? Për rrjedhojë, bazuar në këtë gjykim, mund të konkludojmë se kapitalizimi i të ardhurave nga interesi i obligacioneve nuk çon në një distancë të dukshme midis madhësisë së kapitalit të kredisë qarkulluese dhe vlerësimit të tij në treg në letra me vlerë.

Koncepti i "çmimit të tregut" të një shoqërie rrjedh nga proceset e disponueshme në treg për blerjen dhe shitjen e shoqërive aksionare në formën e llojeve të ndryshme të bashkimeve dhe blerjeve. Në këtë situatë, shuma e paguar për pronësinë e shoqërisë gjithmonë tejkalon vlerën aktuale të disponueshme të letrave me vlerë të saj. Ky lloj çmimi tregu i një kompanie bazohet në vlerën e saj të tregut. Kjo do të thotë, kapitalizimi i tij si shuma e kapitalit të disponueshëm dhe parave të marra hua.

Çmimi i tregut të kompanisë

Çmimi i tregut i një shoqërie duhet objektivisht të tejkalojë kapitalizimin e saj përafërsisht me shumën e kapitalit të huazuar të justifikuar ekonomikisht të përdorur prej saj. Sepse vlera e tregut të aksioneve kompenson vetëm kapitalin e disponueshëm të shoqërisë, por jo atë që është marrë hua nëpërmjet një shume ose një kredie bankare.

Procesi i blerjes së një kompanie është një proces i riblerjes së kapitalit të saj, si të vetin në formën e aksioneve ashtu edhe në formën e kapitalit të huazuar, kryesisht në formën e obligacioneve të disponueshme për këtë qëllim. Kjo është arsyeja kryesore pse, kur blehet një shoqëri aksionare në tërësi, vlera monetare e përditshme e aksioneve të saj rritet në krahasim me nivelin e saj të tregut që ekzistonte përpara momentit kur u bë i njohur procesi i afërt i rishitjes.

Raporte analitike

Si tregues, niveli i kapitalizimit pasqyrohet në raportet vjetore. Ato përbëhen si nga pjesa e qeverisë përgjegjëse për situatën ekonomike, ashtu edhe nga agjencitë e pavarura kërkimore të lajmeve. Këto studime lejojnë jo vetëm një ekzaminim të të dhënave specifike, por edhe një analizë të detajuar krahasuese. Qëllimi është të merret një ide e përgjithshme e lëvizjes së një objekti përgjatë sistemit koordinativ të stabilitetit ekonomik. Këta tregues do të jenë shumë interesantë për investitorët. Sidomos ata që janë të lidhur ngushtë me investimet në sektorët kryesorë të ekonomisë ruse. Ose ato, investimet e të cilëve janë të përqendruara në indekset e mësipërme dhe në RTS.

Realitetet ruse

Në fund të vitit të kaluar, sipas rezultateve të publikuara, kapitalizimi tregu rus letrat me vlerë arritën në 37.798 trilion rubla (623.144 miliardë dollarë me kursin zyrtar të këmbimit të Bankës Qendrore të Federatës Ruse).

Krahasuar me momentin e mbylljes së ditës së mëparshme të tregtimit, kapitalizimi i bursës ruse u ul me 367,330 miliardë rubla, ose me 0,96%. Liderët në vlerën totale janë OAO NK Rosneft (4,173 trilion rubla), OAO Sberbank i Rusisë (3,697 trilion rubla), OAO Gazprom (3,627 trilion rubla). Më 30 dhjetor 2016, kapitalizimi arriti në 37.823 trilion rubla, domethënë që nga fillimi i vitit shifra është ulur me 0.07%.

Prania e korporatave të tilla si Gazprom dhe Rosneft në këtë listë tregon një nivel të lartë të varësisë së ekonomisë ruse jo vetëm nga aktivitetet e këtyre ndërmarrjeve, por edhe nga e gjithë industria e naftës, gazit dhe minierave në tërësi. Në sfondin e humbjes së stabilitetit në tregun ndërkombëtar të mineraleve, ekonomia ruse pësoi një sërë goditjesh të pakëndshme në vitin 2017, duke shkaktuar luhatje si në tregun e letrave me vlerë ashtu edhe në tregtimin e këmbimit valutor. Ngatërresa të tilla kanë një ndikim të madh në rublën ruse dhe, rrjedhimisht, në standardin e përgjithshëm të jetesës së popullsisë së vendit.

Në fund të të njëjtit 2016, kapitalizimi botëror tejkaloi shifrën prej 65.6 trilion dollarë, gjë që na lejon të flasim për më shumë se dyfishin e rritjes së ekonomisë globale gjatë 12 viteve të fundit. Liderët e kësaj liste janë Shtetet e Bashkuara të Amerikës, Japonia, Bashkimi Evropian dhe Kina, e cila ka treguar rritje të pabesueshme gjatë 10 viteve të fundit. Janë këto fuqi që do të kontrollojnë flukset ekonomike globale në të ardhmen e afërt. Dhe monedhat që ata emetojnë do të bëhen asetet kryesore të strukturave të tregtimit të monedhave në mbarë botën. Kapitalizimi i tregut të aksioneve ruse për momentin është seriozisht inferior ndaj kolegëve të tij të huaj, duke mos hyrë as në dhjetë fuqitë më të mëdha në botë.