uy > Biznes jarayonlari > Kompaniyaning haqiqiy kapitallashuvi. Biznes kapitallashuvi nima va uni qanday hisoblash mumkin? Kapitalizatsiya stavkasini hisoblash usullari


Kompaniyaning haqiqiy kapitallashuvi. Biznes kapitallashuvi nima va uni qanday hisoblash mumkin? Kapitalizatsiya stavkasini hisoblash usullari




U muomaladagi aksiyalar sonini bitta aksiyaning joriy bozor narxiga ko‘paytirish yo‘li bilan hisoblanadi. Investitsion hamjamiyatda ushbu ko'rsatkichni sotish hajmi yoki aktivlarning umumiy qiymati kabi unchalik qulay bo'lmagan parametrlar o'rniga kompaniya hajmining mezoni sifatida foydalanish odatiy holdir.

Kompaniya hajmini aks ettirish muhim xususiyatdir bu ko'rsatkich, chunki investorlarni qiziqtiradigan ko'plab xususiyatlar bunga bog'liq. Ushbu parametrni hisoblash oson: agar kompaniya har bir aksiya uchun 100 dollardan 20 million dona aksiyani sotuvga taklif qilgan bo'lsa, uning bozor kapitallashuvi 2 milliard dollarni tashkil qiladi.

Riskni baholashda metrikaning soddaligi va foydaliligini hisobga olgan holda, treyderlar va investorlar undan qiziqarli aktsiyalarni topish va turli o'lchamdagi kompaniyalarni kiritish orqali o'z portfelini diversifikatsiya qilish uchun osongina foydalanishlari mumkin.

Yirik kompaniyalar odatda bozor kapitallashuvi 10 milliard dollar yoki undan ortiq bo'lgan kompaniyalardir. Ularning aksariyati bozorda uzoq vaqt davomida mavjud bo'lib, ishlab chiqilgan tarmoqlarda muhim rol o'ynaydi. Bunday kompaniyalarning aktsiyalariga investitsiya qilish har doim ham qisqa vaqt ichida yuqori daromad keltirmaydi. Biroq, uzoq muddatda ushbu korporatsiyalar o'z investorlarini aktsiyalar narxining barqaror o'sishi va muntazam dividend to'lovlari bilan taqdirlaydilar. Katta kompaniyaga misol sifatida International Business Machines Corp.

O'rta darajadagi kompaniyalar uchun bu parametr odatda 2 dan 10 milliard AQSh dollarigacha o'zgarib turadi. Bu tez o'sishni kutish mumkin bo'lgan tashkil etilgan kompaniyalar. O'rta darajadagi kompaniyalar kengayish jarayonida. Ular bilan ishlashda xavflar yuqori kapitallashgan korporatsiyalar bilan ishlashga qaraganda yuqori, chunki ular unchalik aniqlanmagan. Ammo ular yaxshi o'sish potentsialiga ega. O'rta darajadagi kompaniyaga misol - Eagle Materials Inc.

Bozor kapitallashuvi 300 million dollardan 2 milliard dollargacha bo'lgan kompaniyalar odatda kichik kompaniyalar deb tasniflanadi. Bu kichik va ko'pincha yangi bozorlarda yoki yangi sohalarda ishlaydigan yosh kompaniyalar. Ushbu kompaniyalarning yoshini, ularning hajmi va faoliyat ko'lamini hisobga olgan holda, ularga investitsiya qilish juda xavfli hisoblanadi, chunki cheklangan resurslarga ega kichik kompaniyalar iqtisodiy tanazzulga ko'proq sezgir.

Bozor kapitallashuvi haqida noto'g'ri tushunchalar

Ushbu parametr kompaniyaning xususiyatlaridan biri sifatida qo'llanilsa-da, uning ustav kapitalining qiymatini aks ettirmaydi. Uni aniqlash uchun kompaniyaning asosiy ko'rsatkichlarini to'liq tahlil qilish kerak. Bozor kapitallashuvi parametri kompaniyaning qiymatini tavsiflamaydi, chunki u hisoblangan bozor narxi har doim ham biznesning haqiqiy qiymatini aks ettirmaydi. Qimmatli qog'ozlar ko'p hollarda bozor tomonidan ortiqcha yoki past baholanadi.

Bozor kapitallashuvi kompaniya sotib olingan taqdirda qanchalik qimmatga tushishini ko'rsatmaydi. Biznesni sotib olish narxi korxona qiymati kabi ko'rsatkich bilan yaxshiroq aks ettiriladi.

Bozor kapitallashuvining o'zgarishi

Kompaniyaning bozor kapitallashuvidagi sezilarli o'zgarishlar ikkita asosiy omil ta'siri ostida sodir bo'lishi mumkin:
  • aktsiya narxining sezilarli o'zgarishi;
  • qo'shimcha chiqarish yoki kompaniya tomonidan o'z aktsiyalarini qaytarib sotib olish.

Bugungi kunda "kapitallashtirish" so'zini iqtisodiy yangiliklarda tez-tez eshitish mumkin. Uning asosiy ko'rsatkichlari ikkita hisoblanadi: o'sish yoki pasayish.

Iqtisodchilar orasida kompaniyaning kapitallashuvi uning o'ziga xos qiymati degan fikr mavjud. Shuni ta'kidlash kerakki, bu ikki ko'rsatkich to'g'ridan-to'g'ri proportsionaldir. Shunday qilib, kapitallashuv qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniya qimmatroq. Kapitalizatsiya darajasi pasayganda, qiymat yo'qoladi.

Kompaniyaning kapitallashuvi - bu uning birjadagi aktsiyalarining qiymati. Masalan, aksiyalarni faol sotib olish bilan korxona qiymati ortadi. Ushbu qimmatli qog'ozlarning qiziq xususiyati shundaki, xo'jalik yurituvchi sub'ektning o'zi ularga hech qanday aloqasi yo'q. U qila oladigan yagona narsa - ularni qaytarib sotib olish (ko'pincha shunday bo'ladi). Bunday holda, aktsiyalar bilan birga bo'lmasligi mumkin Biroq, ular har doim bir turdagi "mahsulot" dir.

Tahlil kapitallashuv sohasida kam sonli tadqiqotlarni ko'rsatdi. U asosan o'sish nuqtai nazaridan qaraladi, ularning ulushlari erkin muomalada bo'lganligi sababli asosiy e'tibor aksiyadorlik jamiyatlariga qaratiladi. Ularning qiymati bunday qimmatli qog'ozlar asosida baholanadi.

Ichki bozor shuni ko'rsatadiki, kompaniyaning kapitallashuvi xorijiy amaliyotga asoslangan holda baholanishi kerak bo'lgan ko'rsatkichdir. Qo'llash doirasi cheklanganligi sababli aksiyadorlik shaklidagi kapital keng tarqalmagan. Shu sababli, ushbu yondashuv bilan Rossiya korxonalarining sezilarli qismi chiqib ketish ehtimoli mavjud.

Mahalliy olimlarning (masalan, Galtseva E.V.) tadqiqotlari asosida ilmiy adabiyotlar ichki bozorda namoyon bo'lishning turli shakllariga qarab kompaniya kapitallashuvi reytingini shakllantirdi. Shunday qilib, kapitallashuvni oshirish mexanizmiga asoslanib, biz uning uchta asosiy shaklini (real, sub'ektiv va xayoliy (bozor)) ajratishimiz mumkin. Ushbu shakllarning barchasi korxona balansining uchinchi bo'limida o'z moliyalashtirish manbalarining ko'payishi sifatida aks ettirilishi kerak. Shu bilan birga, ular turli xil kelib chiqish va boshlash manbalariga ega. Keling, har bir shaklni batafsil ko'rib chiqaylik.

Kompaniyaning haqiqiy kapitallashuvi

Bu uning moliyaviy-xo'jalik faoliyatining tabiiy natijasi to'g'risidagi hisobotda aks ettirilgan. Shunday qilib, samarali faoliyat yuritayotgan korxona har doim asosiy faoliyatidan ijobiy natijaga ega bo'ladi. Kompaniyaning kapitallashuvining o'sishi uning o'z daromadlarini yaratish va keyinchalik biznesini kengaytirish va kelajakda yuqori rentabellikka erishish qobiliyatini ko'rsatadi.

Subyektiv kapitallashuv

Bunday holda, u ichki boshqaruv tomonidan nazorat qilinadi. Xarajatlar sub'ektiv (kelishilgan) xususiyatga ega. Shu sababli, mulk qiymatining oshishi sub'ektiv operatsiya deb hisoblanishi mumkin, chunki shu tarzda shakllangan kapitallashuv istalgan vaqtda yo'qolishi mumkin (bozor kon'yunkturasining o'zgarishi yoki mamlakatdagi siyosiy vaziyat).

Xayoliy (bozor) kapitallashuvi

Kompaniyaning kapitallashuvi - bu aksiyalar narxi va ularning umumiy sonining mahsuloti bilan ifodalanadigan uning (R. Koch). Bunday qiymatning oshishi balansda (aktivda) aks ettiriladi. Kapitallashtirishning bu shakli oldingisidan asosiy farqi shundaki, inisiatsiya ichki boshqaruv tomonidan emas, balki fond birjasida birja kotirovkalarini amalga oshiradigan tashqi tuzilmalar tomonidan amalga oshiriladi.

Bosh harf bilan yozish- iqtisodiy atama quyidagi ma'nolarda qo'llaniladi:

1. Ovoz balandligini oshirish o'z mablag'lari dividendlarni, qo'shimcha qiymatni, foydaning to'liq yoki bir qismini qo'shimcha ishlab chiqarish ob'ektlariga (uskunalar, mehnat vositalari va buyumlari, xodimlar) yoki qo'shimcha kapitalga aylantirish natijasida kompaniya. Bunday holda, kapitallashuvning mohiyati kelajakdagi daromadni kapitalga aylantirishdir. Kapitallashtirilgan fondlar kapitalistik jamg'arma fondini to'ldiradi.

2. Kompaniyaning yoki uning mulkining qiymatini tahlil qilish, bunda baholash parametrlari:

Aylanma va asosiy kapitalning hajmi;

Jamiyat tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning bozor qiymati (aksiya va obligatsiyalar);

Har yili olingan foyda miqdori.

Bank sektorida kapitallashuv aksiyalarni chiqarish, foiz stavkasini qo’shish orqali operatsion kapitalni ko’paytirish va kapital bazasini ko’paytirish bo’yicha boshqa operatsiyalardan iborat.

Amalga oshirilayotgan faoliyatga qarab, daromadlarni kapitallashtirish (kompaniyalar qiymatini baholash) va kompaniyaning bozor (aktsiya) kapitallashuvi (qimmatli qog'ozlar qiymatini baholash) o'rtasida farqlanadi.

Agar biz Rossiyada biznesni rivojlantirish tendentsiyalarini ko'rib chiqsak, eng keng tarqalganlaridan biri bu "biznesni kapitallashtirish" strategiyasi bo'lib, uni umuman ijobiy deb atash mumkin. Ushbu maxsus vositadan foydalanishga qaror qilganingizning sabablari nimada? yanada rivojlantirish kompaniyalar, va undan foydalanish natijalari?

Jalb qilingan investitsiyalar hajmi bevosita kompaniyaning qiymatiga bog'liq. Investitsiyalar, o'z navbatida, yangi texnologiyalarni joriy etish, tayyor mahsulot va / yoki xizmatlar sifatini oshirish va boshqa ko'plab ijobiy omillarni ta'minlaydi. Agar biz ushbu tendentsiyani makroiqtisodiyot nuqtai nazaridan ko'rib chiqsak, biznesni rivojlantirish natijasi yalpi ichki mahsulotning o'sishidir.

Ammo boshqa tomondan, biznes kapitallashuvini oshirish uchun foydalaniladigan vositalar qisqa muddatli. Garchi dastlab ular strategik xususiyatga ega. Amalda, yuqori menejmentga qisqa vaqt ichida biznesning kapitallashuvini oshirish vazifasi qo'yiladi. Buning sababi, afsuski, kompaniya egalari hali ham o'z biznesining rivojlanishini uzoq muddatli rejalashtirishga qodir emaslar. Bir nechta sabablar bor va ularning ko'pchiligi siyosat, korruptsiya va jinoyatchilik darajasi bilan ko'proq bog'liq. Biz ularni hisobga olmaymiz.

Qisqa muddatli qarorlar qabul qilish sabablari

Ammo menejmentda qisqa muddatli qarorlar qabul qilish sabablari haqida batafsilroq to'xtalib o'tishga arziydi.

1. Btez o'zgaruvchan tashqi muhit. Bozor jadal rivojlanmoqda, faoliyatning ko'plab sohalarida kompaniyalarning o'sishi juda katta. Shu munosabat bilan uzoq muddatli vositalardan foydalanishda qo'shimcha qiyinchiliklar paydo bo'ladi. IN joriy ish lahzali muammolar yuzaga keladi, ular ham yechimni talab qiladi. Va bu tartib ortida kelajakka kamida o'n yil oldin qarash qiyin. Albatta, Rossiyada strategik rivojlanish bilan shug'ullanadigan korxonalar mavjud. Ammo bular yirik rus biznesining vakillari yoki korporativ standartlarga muvofiq ishlaydigan G'arb kompaniyalari. Shuningdek, men besh yillik istiqbol uchun strategiya tuzadigan tashkilotlarni tez-tez ko'raman.

2. Qaror qabul qilishning o'ziga xos xususiyatlari. Qoida tariqasida, hatto strategiya bilan ham egalar tez natijalarga erishmoqchi. Shuning uchun yuqori boshqaruv qarorlarni shunday qabul qiladiki, kompaniyaning ko'rsatkichlari qisqa vaqt ichida sezilarli bo'ladi. Shunday qilib, menejmentning o'zi qisqa muddatli natijalarga erishishga undaydi.

3. Kompaniyada siyosat va strategik qarashlarning uzluksizligi. Rossiyada, G'arb mamlakatlarida bo'lgani kabi, ish joylarini tez-tez almashtirish odatiy holdir. Va agar operativ xodim ma'lum vaqt davomida boshqa xizmatga o'tayotganda, o'z ish joyida bo'shliq hosil qilsa, yuqori boshqaruv o'zgarganda kompaniyadagi muammolar haqida nima deyish mumkin. Yangi lavozimni egallashda bo'lim yoki kompaniya boshlig'i umuman boshqaruv tizimini qayta quradi va tashkilot isitmada. Xuddi shu narsa, faqat katta miqyosda, mulk egasi o'zgarganda sodir bo'ladi. Bundan tashqari, uzoq vaqt davomida bir joyda qolishni rejalashtirmasdan, xodimlar qisqa muddatli natijalarga erishishga intilishadi. Ular ketganidan keyin kompaniyaning taqdiri nima bo'lishi bilan qiziqmaydi. Menejmentning o'rta bo'g'inida menejment rejani bir oyda, yuqori bo'g'inda - rejani bir yilda bajarish bilan shug'ullanadi.

4. Biznes kapitallashuvi o'z-o'zidan maqsad sifatida. Korxona ma'lum bir nuqtaga qadar rivojlanadi, keyin esa egasi uni sotadi. Bunday bitimni maksimal foyda bilan amalga oshirish uchun siz kompaniya / brendning hayot aylanishidagi eng muvaffaqiyatli momentni tanlashingiz kerak (rasm). Ya'ni, dastlab egasi yigirma yoki o'ttiz yildan keyin samarali bo'ladigan kompaniya yaratishni o'z oldiga maqsad qilib qo'ymaydi.

Guruch. 1. Kompaniyaning hayot aylanishi

AQSh va Yevropadagi statistik ma'lumotlarga ko'ra, kompaniyalar o'rtacha 40-50 yil yashaydi. Rossiya bozorida beqarorroq, statistika haqida gapirishga hali erta. Biroq, ko'rinib turibdiki, biz bir kecha-kunduzda uchadigan kompaniyalarni istisno qilsak ham, paydo bo'ladigan manzara u qadar optimistik emas. Garchi kompaniya uchun 40-50 yil uzoq bo'lmasa-da. 100 yoshdan oshgan tashkilotlarni odatda bir tomondan hisoblash mumkin. Lekin ular o‘z sohalarida jahon yetakchilari, ular 10-25 yil istiqboli bilan o‘ylaydiganlardir.

Xo'sh, endi men vizual misollarga o'tishni taklif qilaman. Keling, kompaniyaning qiymati qanday baholanishini va "Biznesni kapitallashtirish" strategiyasi qanday omillar tufayli amalga oshirilishini eslaylik. Ko'p usullar mavjud (ularning eng mashhurlari EVA, MVA, SVA, CVA va CFROI), biz ularni batafsil ko'rib chiqmaymiz.

Umuman olganda, kompaniyaning qiymati quyidagicha yozilishi mumkin:

Kompaniya qiymati = investitsiya qilingan kapital + diskontlangan EVA mavjud loyihalar+ kelajakdagi investitsiyalardan chegirmali EVA.

Qo'shilgan iqtisodiy qiymat (EVA)- iqtisodiy qo'shilgan qiymatni hisoblash modeli eng mashhur va keng tarqalgan bo'lib, quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

EVA = NOPAT - WACC x Idoralar,

bu erda NOPAT (Soliqlar to'langandan keyin sof operatsion foyda) - soliqlar to'langanidan keyin sof operatsion foyda;


WACC (Weighted Average Cost of Capital) - kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati;

Idoralar (Capital Employed) - qo'yilgan kapital miqdori. Keling, hisob-kitobga ta'sir qiluvchi omillarni batafsil ko'rib chiqaylik.

NOPAT (soliqdan keyingi sof operatsion foyda) quyidagicha hisoblanishi mumkin:

NOPAT = soliqdan oldingi sof foyda + to'lanadigan foizlar + lizing to'lovlari bo'yicha foizlar + gudvil amortizatsiyasi (nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi) - to'langan soliqlar miqdori.

Kelajakda hisoblangan ko'rsatkichlarni batafsil bayon qilish kerak bo'lishi mumkin. WACC kapitalning ulushlari va bozor qiymatini, ham kapital, ham qarzni, kapitaldan foydalanish bilan bog'liq risklarni, shuningdek korxonaga xos bo'lgan risklarni hisobga oladi. Hisoblash mumkin:

WACC = kapitalning qiymati x o'z kapitalining ulushi + qarz qiymati x qarzning ulushi.

Kapital qiymatini CAPM riskni baholash modeli formulasi (kapital aktivlarini narxlash modeli) yordamida hisoblash mumkin:

CC = Rf + ?(Rm - Rf),

bu erda Rf - risksiz daromad darajasi;

Bozor rentabelligi darajasi;

Aktiv va bozor (narxlar va indekslar) o'rtasidagi bog'liqlikni aks ettiruvchi koeffitsient.

Yuqoridagi munosabatlardan ko'rinib turibdiki, ko'rib chiqilayotgan davrda EVA ning oshishi bir necha sabablarga ko'ra kompaniya qiymatining pasayishiga olib kelishi mumkin.

Ko'rinishidan, metodologiyaning o'zi barcha muhim xususiyatlarni, shu jumladan bizga tegishli bo'lgan logistika komponentini hisobga oladi. Lekin….

Iqtisodiy qo'shilgan qiymat (EVA) ko'rsatkichining har qanday davrda oshishiga uzoq muddatda salbiy oqibatlarga olib keladigan omillar sabab bo'lishi mumkin. Logistikaga sarmoya kiritish odatda qimmat bo'lgani uchun ular aynan shu uzoq muddatli istiqbolga to'g'ri keladi.

Qisqa muddatli qarorlarning kompaniya qiymatiga ta'siri

Kompaniyaning qiymatini oshirish uchun qisqa muddatli qarorlar qabul qilishda asosiy va eng og'riqli masala xarajatlarni kamaytirish. Avval qanday xarajatlar qisqartiriladi? Qoida sifatida, ish haqi. Buning oqibati yuqori malakali mutaxassislarning chiqib ketishi, mas'uliyatni kamroq xodimlarga qayta taqsimlash, jamoaning charchoq va umumiy noroziligi, samarali ishlash uchun ichki motivatsiyaning yo'qligi, xatolarning ko'payishi, natijada - boshqa sohalarda xarajatlarning oshishi. Agar biz ushbu mantiqiy zanjirni qisqacha qo'yadigan bo'lsak, uni quyidagicha ko'rsatish mumkin: "Uzoq muddatda bu yondashuv raqobatdosh pozitsiyani zaiflashtiradigan va kelajakdagi EVA ning pasayishiga olib keladigan "talant" ning chiqib ketishiga olib kelishi mumkin."

Kompaniyaning qiymatini baholashda yana bir nuqta bu investitsiya. Agar biz ombor va transport quvvatlariga investitsiyalar haqida gapiradigan bo'lsak, ular kapital xarajatlarga to'g'ri keladi, bu ham kompaniya qiymatini oshirmaydi.


Agar biz axborotni qo'llab-quvvatlashga investitsiyalar haqida gapiradigan bo'lsak, unda qisqa muddatda rasm quyidagicha ko'rinadi: dasturiy mahsulot dastlab logistika samaradorligini oshirish maqsadida emas, balki kompaniyaning kelajakdagi qiymatini oshirish maqsadida sotib olinadi.

Qabul qilish amaliyoti boshqaruv qarorlari kompaniya faoliyatining buxgalteriya nuqtai nazarining inertsiyasi bilan ta'minlangan. Asosiy qiyinchilik xarajatlar va foydani talqin qilishda yotadi. Buxgalteriya talqinidan kelib chiqadiki, daromadlar haqiqiy xarajatlarni qoplaganida kompaniya faoliyatining ijobiy natijasiga erishiladi. Ammo biznesda tezlikni oshirish sharoitida, natijani ko'rishning bunday keskinlashuviga juda ehtiyotkorlik bilan munosabatda bo'lish kerak. Bunday holda, investitsiya xavfi muammolari e'tiborga olinmaydi. Buxgalteriya foydasi ko'rsatkichlarining hech biri kompaniyaning investitsiya ehtiyojlarini aks ettirmaydi va egasi tomonidan olib qo'yilishi mumkin bo'lgan qiymatdan uzoqdir. Pul. Biroq, investitsiyalarni tahlil qilmasdan va ularni rejalashtirmasdan, umuman strategik menejment va xususan, kompaniyada samarali logistikani rivojlantirish vazifasini bajarish mumkin emas. Bu erda yondashuv yanada sodda - logistika infratuzilmasiga investitsiyalarni oqlash yanada qiyinroq.

Logistika sohalariga investitsiyalarni asoslash

Qayg'uli eslatma bilan tugamaslik uchun keling, ushbu nomutanosibliklarni tuzatadigan vositalarni ko'rib chiqaylik. Ayniqsa, logistikaning u yoki bu sohasiga investitsiyalarni asoslash bizga bog'liq bo'lsa. Ushbu vositalarning asosiy xabari investitsiyalar uzoq muddatli istiqbolda xarajatlarning o'zgarishini ta'minlashi va turli funktsional sohalarda samaradorlikni oshirishini ko'rsatishdir (inventarizatsiyadan to gudvilning amortizatsiyasigacha).

Asosiy vositalar.

1. Amalda foydalanish tizimlar sabab-oqibat munosabatlari kabi alohida blokdagi elementlarni boshqaradi. Misol: omborxonani rivojlantirish uchun investitsiyalar kerak. Kerakli miqdorni asoslashda yuklash-tushirish operatsiyalarining mavjud xarajatlariga, mavjud yo'qotishlarga va ishning mehnat zichligiga alohida e'tibor qaratish va xizmat ko'rsatish darajasiga yanada ko'proq e'tibor berish kerak.

2. Funktsional xarajatlar tahlilini hech bo'lmaganda mahalliy maqsadlarda qo'llash ( faoliyatga asoslangan xarajatlarni hisoblash). Ushbu yondashuv xarajatlarni jarayon bo'yicha hisobga olishga imkon berganligi sababli, qo'shimcha qiymat yaratadigan va yaratmaydigan ish turlarini aniqlash mumkin bo'ladi (talqinda - qiymat). Ko'pincha ularning samarasizligini tushunish uchun jarayonlarni oddiygina tahlil qilish kifoya. Agar bu uni oqlash uchun etarli bo'lmasa, unda siz kompaniyaga qanchalik qimmatga tushishini ko'rsatishingiz kerak bo'ladi.

3. Tizim Balanslangan ko'rsatkichlar kartalari (Balanslangan ko'rsatkichlar kartasi) ko'rsatkichlarning parchalanishidan foydalanib, faoliyatning nafaqat moliyaviy tomonini, balki sifatini ham aks ettiruvchi ma'lumotlarni yaratishga imkon beradi. Shunday qilib, sabab-natija munosabatlari tufayli strategik maqsadlarga erishish bog'liq bo'lgan asos ochiladi. Ammo bu vositaning markazida kompaniyaning strategik maqsadlariga erishish yotadi.

4. Elementlardan foydalanish "Eng yaxshi amaliyot"(eng yaxshi amaliyot). Karla O'Dell, Jek Greyson Jr. va Nimi Essaides eng yaxshi amaliyotning ta'rifini taklif qildilar: "Eng yaxshi amaliyotlar - bu ajoyib natijalar bilan eslab qolingan va bizning vaziyatimizga moslashtirilishi mumkin bo'lgan amaliyotlardir".

Ushbu vosita hozirda tobora ommalashib bormoqda. Muvaffaqiyatli kompaniyani (o'z sohasidagi eng yaxshi) ko'rib, ko'pchilik aniq vositalar yordamida taktik maqsadlarni amalga oshirish va umuman strategik fikrlashni rivojlantirish orqali uning darajasiga erishishga harakat qiladi. Bu, ayniqsa, logistika va marketing uchun to'g'ri keladi, chunki Rossiyada bu sohalar juda yosh.

Muvaffaqiyatlar, ayniqsa Rossiya kompaniyalari, bu sohalarda yuqori darajadagi qaror qabul qiluvchilar uchun investitsiyalarni oqlashda juda muhimdir. Bunday holda, sharqiy kompaniyalarga alohida e'tibor berilishi kerak. Ular uzoq muddatli istiqbolga e'tibor qaratib, kompaniya qiymatini oshirishda etakchi hisoblanadi.

Olga Gryaznova, trener-maslahatchi, Logist-ICS

Kapitallashtirish kabi hodisa muhim xususiyatdir fond bozori, bu sizga ma'lum bir davlat bozori yoki uning sanoatining umumiy pozitsiyasini bilish imkonini beradi. Ushbu maqolada kapitallashuv nafaqat davlatning, balki uning o'ziga xos iqtisodiy sektorining moliyaviy-iqtisodiy darajasini baholashga imkon beradigan ko'rsatkich sifatida foydalanilganda fond bozorining hodisasi sifatida ko'rib chiqiladi.

Kapitalizatsiya nima

Muayyan mintaqa yoki davlatning iqtisodiy holatini o'rganish bir nechta ko'rsatkichlarga asoslanishi mumkin. Bu yalpi ichki mahsulot (YaIM), eksport va import tovarlar nisbati, milliy valyuta kursi, mavjud og'ir va o'rta sanoat ob'ektlari, zavodlar, fabrikalarning umumiy soni, ishlab chiqarilgan mahsulot hajmi va ishlab chiqarish hajmini o'z ichiga olishi mumkin. taqdim etilayotgan xizmatlarni rivojlantirish. Iqtisodiy rivojlanishning yana bir, ehtimol, eng keng qamrovli ko'rsatkichi bu fond bozorining kapitallashuvidir. Kapitallashuv nima va bu ko'rsatkich davlatning jahon iqtisodiy hamjamiyatidagi o'rniga qanday ta'sir qiladi?

Ta'rif

Kapitalizatsiya - bu o'rganilayotgan bozorda mavjud bo'lgan barcha qimmatli qog'ozlarning yig'indisi. Bunga birjalar orqali sotiladigan aksiyalar ham, veksellar, obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar ham kiradi. Muayyan qimmatli qog'ozning mavjudligi uning emitentidan alohida bo'lishi mumkin emas. Ya'ni, bu aktsiyani chiqargan shaxs. Shuning uchun bozorda sotiladigan aktsiya va obligatsiyalarni ularning emitentlari bo'yicha guruhlash mumkin. Natijada, kapitallashuv ko'pincha ma'lum bir sohaga tegishli bo'lgan emitentlar guruhlaridagi barcha kapital o'zgarishlari sonining yig'indisi bo'lishi mumkin. Tadqiqotga bunday yondashuv nafaqat davlat bozorining umumiy rivojlanishini, balki uning alohida tarmoqlarini ham hisoblash imkonini beradi. U og'ir sanoat bo'lsin, foydali qazilmalar sanoati yoki kompyuterlashtirilgan yuqori texnologiyali tuzilmalar bo'lsin.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, kompaniyaning kapitallashuvi haqida gap ketganda, faqat barcha aktsiyadorlik jamiyatlarining umumiy umumiy qiymati nazarda tutiladi. Yoki ular joylashtirgan aktsiyalarning umumiy bozor qiymati. Aksiyadorlik jamiyati kapitalining darajasi uning fond bozoridagi o'rni va rolining ko'rsatkichidir. Hajmi bo'yicha eng katta aylanma mablag'lar aktsiyadorlik jamiyatlari fond bozorining holati va istiqbollarini kuzatib boruvchi muayyan fond indekslariga kiritilgan. Rossiyada ma'lumotlar MICEX va RTS (mos ravishda Moskva xalqaro valyuta birjasi va Rossiya savdo tizimi).

Kapitalning turlari

Muayyan aktsiyadorlik jamiyatining tarkibiy kapitali bir necha shakllarga ega bo'lishi mumkin:

  • Faoliyatli. Bu ma'lum bir kompaniya faoliyatiga jalb qilingan kapital. Hammasi bo'lib, u kompaniyaning ixtiyorida bo'lgan o'z va qarz mablag'lari miqdorini ifodalaydi.
  • Aksiyadorlik. Bu kompaniyaning kapitali bo'lib, uning mavjudligi uni jamoatchilikka joylashtirishda yotadi fond birjalari kompaniya tushumlari. Kompaniyaning joylashtirilgan kvitansiyalarining joriy bozor qiymatini ifodalaydi. Bu yirik xalqaro kontsernlar orasida aylanma pul massasini oshirish va qo'shimcha moliyaviy ta'minot olish uchun eng keng tarqalgan amaliyotlardan biridir. Fond birjasiga kirish IPO orqali amalga oshiriladi - har kim kirishi uchun qimmatli qog'ozlarni birinchi joylashtirish jarayoni. Ko'pincha, IPO paytida qimmatli qog'ozlar eng past narxga ega va juda foydali xarid hisoblanadi. Albatta, agar ularni joylashtirgan kompaniya potentsial foydali aktiv bo'lsa.
  • Kompaniyaning bozor qiymati. Bu o'z va qarz mablag'larining qiymati yuridik shaxs, kompaniya tomonidan joylashtirilgan aktsiyalar va obligatsiyalarning bozor qiymati shaklida ko'rib chiqiladi.

Aktsiyaning bozor narxi ko'pincha kattaroq nominal qiymatni o'z ichiga olganligi sababli, aktsiyadorlik jamiyatining ustav kapitali yoki kapitallashuvi uning ruxsat etilgan pul massasidan kattaroqdir.

Ustav kapitali yangi qiymat hosil qiladi, u qisman aktsiyadorlar o'rtasida dividend sifatida taqsimlanadi. Va qisman aktsiyadorlik jamiyatining buxgalteriya bo'limida, u ustav pul massasi bilan bir qatorda kompaniyaning doimiy o'sib borayotgan o'z kapitalini tashkil qiladi. Ikkinchisi, ortib borayotgan qiymat sifatida, avvalgidan ko'ra ko'proq foyda keltiradi, bu esa yuqori dividendlar to'lanishiga olib keladi. Va yana yuridik shaxs kapitalining o'sishiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi.

Pul mablag'larini o'tkazishning ushbu sxemasi kompaniyaning iqtisodiy qudratining muntazam o'sishiga yordam beradi va shu bilan birga uning aktsiyadorlari uchun yuk emas. Yillik to'lanadigan summalarning moliyaviy kuchi - dividendlar ham o'sib bormoqda. Dividend daromadining o'sishi (haqiqiy yoki potentsial) tufayli korporatsiyaning bir qismining qiymati oshadi. Va bu faqat korxonaning bozor qiymatini oshiradi va natijada hamma narsa uning kapital tarkibining o'sishiga ham ijobiy ta'sir ko'rsatadi.

Bozor narxi

Asosiysi, aktsiyalar va obligatsiyalar o'rtasidagi farq shundaki, obligatsiyalarning bozor bahosi (odatda belgilangan foiz stavkasi bilan chiqariladi) vaqt o'tishi bilan ularning nominal qiymatiga yaqinlashadi. Ya'ni, u, aktsiya kabi, cheksiz o'sish istiqboliga moyil emas. Qanday qilib bu kompaniyaning mohirlik bilan boshqariladigan aktsiyalari bilan sodir bo'lishi mumkin? Binobarin, ushbu mulohazaga asoslanib, biz obligatsiyalar bo'yicha foiz daromadlarini kapitallashtirish aylanma ssuda kapitali hajmi va uning qimmatli qog'ozlardagi bozor bahosi o'rtasida sezilarli masofaga olib kelmaydi degan xulosaga kelishimiz mumkin.

Kompaniyaning "bozor bahosi" tushunchasi bozorda mavjud bo'lgan aktsiyadorlik jamiyatlarini qo'shilish va qo'shib olishning har xil turlari shaklida sotib olish va sotish jarayonlaridan kelib chiqadi. Bunday vaziyatda kompaniyaga egalik qilish uchun to'langan summa har doim uning qimmatli qog'ozlarining mavjud qiymatidan oshib ketadi. Kompaniyaning bunday bozor narxi uning bozor qiymatiga asoslanadi. Ya'ni, mavjud o'z mablag'lari va qarzga olingan pullar yig'indisi sifatida uning kapitallashuvi.

Kompaniyaning bozor narxi

Kompaniyaning bozor narxi ob'ektiv ravishda uning kapitallashuvidan u foydalanadigan iqtisodiy jihatdan asoslangan qarz kapitali miqdoridan oshishi kerak. Chunki aktsiyalarning bozor qiymati faqat kompaniyaning mavjud o'z kapitalini qoplaydi, lekin so'm yoki bank krediti orqali olingan mablag'ni emas.

Kompaniyani sotib olish jarayoni - bu uning kapitalini, ham aktsiyalar, ham qarz kapitali shaklida, birinchi navbatda, ushbu maqsadlar uchun mavjud bo'lgan obligatsiyalar shaklida qayta sotib olish jarayoni. Umuman olganda, ma'lum bir aktsiyadorlik jamiyatini sotib olayotganda, uning aktsiyalarining kundalik pul qiymati yaqinlashib kelayotgan qayta sotish jarayoni ma'lum bo'lgunga qadar mavjud bo'lgan bozor darajasiga nisbatan oshishining asosiy sababidir.

Analitik hisobotlar

Ko'rsatkich sifatida kapitallashuv darajasi yillik hisobotlarda aks ettiriladi. Ular hukumatning iqtisodiy vaziyat uchun mas'ul qismidan va mustaqil tadqiqotchi axborot agentliklaridan iborat. Ushbu tadqiqotlar nafaqat aniq ma'lumotlarni tekshirish, balki qiyosiy batafsil tahlil qilish imkonini beradi. Maqsad - ob'ektning iqtisodiy barqarorlikning koordinata tizimi bo'ylab harakati haqida umumiy tasavvurga ega bo'lish. Bu ko'rsatkichlar investorlar uchun juda qiziqarli bo'ladi. Ayniqsa, Rossiya iqtisodiyotining asosiy tarmoqlariga investitsiyalar bilan chambarchas bog'liq bo'lganlar. Yoki sarmoyalari yuqoridagi indekslarga va RTSga yo'naltirilganlar.

Rus haqiqatlari

O'tgan yilning oxirida, e'lon qilingan natijalarga ko'ra, kapitallashuv Rossiya bozori qimmatli qog‘ozlar 37,798 trillion rublni (Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining rasmiy kursi bo‘yicha 623,144 milliard dollar) tashkil etdi.

Avvalgi savdo kunining yopilish momentiga nisbatan Rossiya fond bozorining kapitallashuvi 367,330 milliard rublga yoki 0,96 foizga kamaydi. Umumiy qiymati bo'yicha yetakchilar: "NK Rosneft" OAJ (4,173 trillion rubl), "Sberbank of Russia" OAO (3,697 trillion rubl), "Gazprom" OAJ (3,627 trillion rubl). 2016 yil 30 dekabr holatiga ko'ra kapitallashuv 37,823 trillion rublni tashkil etdi, ya'ni yil boshidan bu ko'rsatkich 0,07 foizga kamaydi.

Ushbu ro'yxatda "Gazprom" va "Rosneft" kabi korporatsiyalarning mavjudligi Rossiya iqtisodiyotining nafaqat ushbu korxonalar faoliyatiga, balki butun neft, gaz va tog'-kon sanoatiga yuqori darajada bog'liqligini ko'rsatadi. Xalqaro mineral-xom ashyo bozorida barqarorlikni yo'qotish fonida Rossiya iqtisodiyoti 2017 yilda qimmatli qog'ozlar bozorida ham, valyuta savdosida ham tebranishlarga sabab bo'lgan bir qator noxush zarbalarni boshdan kechirdi. Bunday chalkashliklar Rossiya rubliga va, demak, mamlakat aholisining umumiy turmush darajasiga katta ta'sir ko'rsatadi.

Xuddi shu 2016 yil oxirida jahon kapitallashuvi 65,6 trillion dollardan oshdi, bu esa so'nggi 12 yil ichida jahon iqtisodiyotining ikki barobardan ortiq o'sishi haqida gapirish imkonini beradi. Bu roʻyxatning yetakchilari Amerika Qoʻshma Shtatlari, Yaponiya, Yevropa Ittifoqi va Xitoy boʻlib, soʻnggi 10 yil ichida aql bovar qilmaydigan oʻsishni koʻrsatdi. Aynan shu kuchlar yaqin kelajakda global iqtisodiy oqimlarni nazorat qiladi. Va ular chiqaradigan valyutalar butun dunyo bo'ylab valyuta savdo tuzilmalarining asosiy aktivlariga aylanadi. Ayni paytda Rossiya fond bozorining kapitallashuvi xorijiy hamkasblaridan ancha past, hatto dunyodagi eng yirik o'nta kuchga ham kirmaydi.