• வெவ்வேறு அர்த்தங்களில் "மாடு" என்ற வார்த்தையுடன் ஒரு வாக்கியத்தை உருவாக்கவும்
• விளக்கக்காட்சி - மறுமலர்ச்சியின் டைட்டன்ஸ்
• சுங்க அதிகாரிகள்: கருத்து, கட்டமைப்பு, அமைப்பு மற்றும் செயல்பாட்டுக் கொள்கைகள் பெறப்பட்ட பொருளை நாம் என்ன செய்வோம்?
• ஷுகுரோவ் அரண்மனைகளின் சுவர்களுக்குப் பின்னால் 6 ஆம் வகுப்பு விளக்கக்காட்சிகள்
• உங்கள் தொழிலில் எப்படி பதவி உயர்வு பெறுவது உங்கள் தொழிலில் எப்படி பதவி உயர்வு பெறுவது
• ஊழியர்களுக்கான போனஸ் மீதான ஆர்டர் ஊக்கத்தொகைக்கான ஆர்டரை எவ்வாறு சரியாக நிரப்புவது
• Antoine de Saint-Exupéry எழுதிய தி லிட்டில் பிரின்ஸ்
• "வாங்குபவரின் ஆணை" ஆவணத்தின் நோக்கம் என்ன?
• தொழிலாளர்கள் மற்றும் பணியாளர்களின் பதவிகளின் தகுதி அடைவை எவ்வாறு பயன்படுத்துவது
• டெய்லர் அமைப்பின் அடிப்படைக் கொள்கைகள்

இந்த குறிகாட்டியைக் கணக்கிட என்ன சூத்திரங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, ஆனால் கைமுறையாக அல்லது வழக்கமான கால்குலேட்டர்களைப் பயன்படுத்துவதை விட வேகமாக NPV ஐக் கணக்கிட அனுமதிக்கும் எளிய கருவிகள் இதற்குத் தேவை.

ஒரு மல்டிஃபங்க்ஸ்னல் சூழல் அவர்களுக்கு உதவுகிறது, அட்டவணை தரவு அல்லது சிறப்பு செயல்பாடுகளைப் பயன்படுத்தி NPV ஐ கணக்கிட அனுமதிக்கிறது.

ஒரு அனுமான உதாரணத்தைப் பார்ப்போம், இது ஏற்கனவே நமக்குத் தெரிந்த NPV ஐக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம் தீர்க்கும், பின்னர் எக்செல் திறன்களைப் பயன்படுத்தி எங்கள் கணக்கீடுகளை மீண்டும் செய்வோம்.

NPV கண்டுபிடிப்பதில் சிக்கல்

உதாரணமாக. A இல் ஆரம்பமானது 10,000 ரூபிள் ஆகும். ஆண்டு - 10%. 1 முதல் 10 ஆண்டுகள் வரையிலான வருவாய்களின் இயக்கவியல் கீழே உள்ள அட்டவணையில் வழங்கப்பட்டுள்ளது:

தெளிவுக்காக, தொடர்புடைய தரவை வரைபடமாக வழங்கலாம்:

படம் 1. NPV ஐ கணக்கிடுவதற்கான ஆரம்ப தரவுகளின் வரைகலை பிரதிநிதித்துவம்

நிலையான தீர்வு.சிக்கலைத் தீர்க்க, நாங்கள் ஏற்கனவே அறிந்த NPV சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்துவோம்:

அறியப்பட்ட மதிப்புகளை அதில் மாற்றுகிறோம், அதைத் தொகுக்கிறோம். இந்த கணக்கீடுகளுக்கு நமக்கு ஒரு கால்குலேட்டர் தேவைப்படும்:

NPV = -10000/1,1 0 + 1100/1,1 1 + 1200/1,1 2 + 1300/1,1 3 + 1450/1,1 4 + 1600/1,1 5 + 1720/1,1 6 + 1860/1,1 7 + 2200/1,1 8 + 2500/1,1 9 + 3600/1,1 10 = 352.1738 ரூபிள்.

எக்செல் இல் NPV கணக்கீடு (அட்டவணை எடுத்துக்காட்டு)

எக்செல் அட்டவணையின் வடிவத்தில் தொடர்புடைய தரவை ஒழுங்கமைப்பதன் மூலம் இதே உதாரணத்தை நாம் தீர்க்க முடியும்.

இது இப்படி இருக்க வேண்டும்:

படம் 2. எக்செல் தாளில் உள்ள உதாரணத் தரவின் தளவமைப்பு

பெறுவதற்காக விரும்பிய முடிவு, தேவையான சூத்திரங்களுடன் தொடர்புடைய கலங்களை நிரப்ப வேண்டும்.

இதன் விளைவாக, செல் F15 இல் நாம் விரும்பிய NPV மதிப்பை 352.1738 க்கு சமமாகப் பெறுகிறோம்.

அத்தகைய அட்டவணையை உருவாக்க 3-4 நிமிடங்கள் ஆகும். விரும்பிய NPV மதிப்பை விரைவாகக் கண்டறிய Excel உங்களை அனுமதிக்கிறது.

எக்செல் (NPV செயல்பாடு) இல் NPV கணக்கீடு

செல் B17 (அல்லது வேறு ஏதேனும் கலத்தில்) சூத்திரத்தை வைக்கவும்:

NPV(F2/100;C5:C14)-D14

ரூபிள்களில் (352.1738 ரூபிள்) சரியான NPV மதிப்பை உடனடியாகப் பெறுவோம்.

படம் 3. எக்செல் NPV சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி NPV கணக்கீடு

எங்களின் ஃபார்முலா செல்கள் F2 (எங்களுக்கு அங்கு 10% வட்டி விகிதம் உள்ளது; NPV செயல்பாட்டில் அதைப் பயன்படுத்த, அதை 100 ஆல் வகுக்க வேண்டும்), மதிப்பு வரம்பு C5:C14, இதில் உட்செலுத்துதல்கள் பற்றிய தரவு இருக்கும், மற்றும் செல் D14, இது ஆரம்பத்தின் அளவைக் கொண்டுள்ளது

"நிகர தற்போதைய மதிப்பு" என்ற கருத்துசில விஷயங்களின் சாத்தியக்கூறுகளை மதிப்பீடு செய்ய வேண்டியிருக்கும் போது பொதுவாக நனவில் தோன்றும்.

இந்த கருத்தை உள்ளடக்கிய (முழுமையாக) கணித ரீதியாக சிறந்த ஆய்வறிக்கைகள் உள்ளன, மேலும் இவை அல்லது அதைக் கைவிட வேண்டும் என்ற எண்ணம் உங்களுக்கு இருக்கும் போதெல்லாம் ஒட்டிக்கொள்வது மதிப்பு.

புரிந்துகொள்வதற்கு நிகர தற்போதைய மதிப்பு என்ன, ஒரு குறிப்பிட்ட (கருமான) உதாரணத்தை விரிவாக ஆராய்வோம்.

இதைச் செய்ய, தற்போதைய மதிப்பின் தலைப்பு தொடர்பான சில அடிப்படை தகவல்களை நாங்கள் நினைவுபடுத்த வேண்டும், நாங்கள் ஏற்கனவே பக்கங்களில் விவாதித்தோம்.

எனவே, ஒரு உதாரணம்.

நிகர தற்போதைய மதிப்பு: அறிமுகம்

23 ஆயிரம் டாலர் மதிப்புள்ள நிலத்தை நீங்கள் மரபுரிமையாகப் பெற்றுள்ளீர்கள் என்று வைத்துக்கொள்வோம், உங்கள் கணக்குகளில் சுமார் 280 ஆயிரம் "பச்சை" உள்ளது.

மொத்தம் - 303 ஆயிரம் டாலர்கள், இது எங்காவது வைக்க நன்றாக இருக்கும்.

ஒரு முதலீட்டு விருப்பம் அடிவானத்தில் உள்ளது, அதன் விலை, வல்லுநர்கள் பரிந்துரைப்பது போல், ஒரு வருடத்தில் உயர வேண்டும்.

ஒரு குறிப்பிட்ட கட்டிடத்தை நிர்மாணிப்பதற்கான செலவு 280 ஆயிரம் டாலர்கள், எங்களுக்கு ஏற்றுக்கொள்ளத்தக்கது, ஏற்கனவே முடிக்கப்பட்ட கட்டிடத்தின் எதிர்பார்க்கப்படும் விற்பனை விலை சுமார் $330 ஆயிரம் என்று வைத்துக்கொள்வோம்.

நீங்கள் செலவழித்த பணத்தை விட ($280,000 + $23,000 = $303,000) தற்போதைய மதிப்பு $330,000 அதிகமாக இருந்தால், நீங்கள் வசதியை உருவாக்குவதற்கான முன்மொழிவை ஏற்க வேண்டும்.

இந்த வழக்கில், இரண்டு அளவுகளுக்கும் இடையிலான வித்தியாசம், நாம் கண்டுபிடிக்க முயற்சிக்கும் நிகர தற்போதைய மதிப்பாக இருக்கும்.

இருப்பினும், தொடங்குவதற்கு, தற்போதைய மதிப்பை நிறுவுவதை நோக்கமாகக் கொண்ட இடைநிலை கணக்கீடுகளை நாம் கையாள வேண்டும்.

தற்போதைய மதிப்பை எவ்வாறு கணக்கிடுவது

வெளிப்படையாக, எதிர்காலத்தில் நாம் பெறும் $330 ஆயிரம் இன்று நம்மிடம் உள்ள $330 ஆயிரத்தை விடக் குறைவானதாகும். மேலும் இது பற்றி மட்டும் அல்ல.

இந்த நிலைமைக்கு முக்கிய காரணம், கிடைக்கும் 330 ஆயிரம் டாலர்களை வங்கி அல்லது அரசு போன்ற ஆபத்து இல்லாத கருவிகளில் முதலீடு செய்யலாம்.

இந்த வழக்கில், எங்கள் 330 ஆயிரம் டாலர்களின் "உண்மையான" மதிப்பைத் தீர்மானிக்க, தொடர்புடைய வைப்புத்தொகையில் () வருமானத்தைச் சேர்க்க வேண்டியது அவசியம்.

இந்த சூழ்நிலையை நீங்கள் இப்படிப் பார்க்கலாம்: இன்றைய 330 ஆயிரம் டாலர்கள் எதிர்காலத்தில் அதே அளவு செலவாகும் மற்றும் ஆபத்து இல்லாத நிதிக் கருவிகளின் வட்டி வருமானம்.

மிக முக்கியமான கோட்பாடுகளில் ஒன்றைப் புரிந்துகொள்வதற்கு நாங்கள் மிகவும் நெருக்கமாக இருக்கிறோம்: இன்றுமதிப்புள்ளவை விலையுயர்ந்தநாம் பெறும் பணத்தை விட நாளை.

இதனால்தான் எதிர்கால வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்பு இருக்கும் குறைவாகஅதன் பெயரளவு மதிப்பு, அதைக் கண்டுபிடிக்க, நீங்கள் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தை சிலவற்றால் பெருக்க வேண்டும் குறைவாகஅலகுகள்.

இந்த குணகம் பொதுவாக அழைக்கப்படுகிறது தள்ளுபடி காரணி.

இதைச் செய்ய, சிக்கல் நிலைமைகளில் ஆபத்து இல்லாத நிதிக் கருவிகளுக்கான வட்டி விகிதத்தை அறிமுகப்படுத்துவோம், எடுத்துக்காட்டாக, ஆண்டுக்கு 8 சதவிகிதம்.

இந்த வழக்கில், தள்ளுபடி விகிதம் பின்னம் 1 / (1 + 0.08) மதிப்புக்கு சமமாக இருக்கும்:

DF = 1 / (1 + 0.08) = 1 / 1.08 = 0.926.

330 ஆயிரம் டாலர்களின் தற்போதைய மதிப்பை பின்வருமாறு கணக்கிடுகிறோம்:

பிவி =DF*சி 1 = 0.926 * $330,000 = $305,580.

வாய்ப்பு செலவு

இப்போது நாம் உரையாடலின் ஆரம்பத்தில் என்ன பேசினோம் என்பதை நினைவில் கொள்வோம்.

நமது முதலீட்டின் அளவு நாம் எதிர்பார்க்கும் வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்பை விட குறைவாக இருந்தால், அதற்கான சலுகை இலாபகரமான, மற்றும் அது ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும்.

நீங்கள் பார்க்க முடியும் என, $303,000.< 305 580 долл., а значит, строительство офиса на нашем участке (скорее всего) окажется вложением…

நாங்கள் இப்போது செய்திருப்பது நிதியின் மொழியில் இது போல் தெரிகிறது: பிற (மாற்று) நிதிக் கருவிகள் "வழங்கக்கூடிய" விகிதத்தில் எதிர்கால வருமானத்தை தள்ளுபடி செய்தல்.

சுட்டிக்காட்டப்பட்ட வருவாய் விகிதத்தை வித்தியாசமாக அழைக்கலாம்: லாப விகிதம், தள்ளுபடி விகிதம், விளிம்பு வருவாய், வாய்ப்பு செலவு, வாய்ப்பு செலவு.

குறிக்கப்பட்ட அனைத்து விருப்பங்களும் சமமாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன, மேலும் அவற்றின் தேர்வு சூழலைப் பொறுத்தது.

இதில் கவனம் செலுத்துவது மதிப்பு "வாய்ப்பு செலவு" என்ற சொல், இது பணம், வருமானம் போன்றவற்றின் தற்போதைய மதிப்பின் சாரத்தை வலியுறுத்துவதால்.

நீங்கள் சுமந்து செல்வீர்கள் இழப்புகள், வாய்ப்பு செலவுகளுக்கு சமம்.

இதைப் பற்றி (மேலும்) மற்றொரு முறை.

தலைப்பில் கூடுதல் தகவல்கள் கட்டுரைகளில் வழங்கப்படுகின்றன:
1. ,
2. .

மகிழ்ச்சியான முதலீடு!

பல்வேறு முதலீட்டுத் திட்டங்களைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, ​​அவற்றின் செயல்திறனைப் பற்றிய ஒரு புறநிலை மதிப்பீடு தேவை. நிகர தற்போதைய மதிப்பு காட்டி (NPV, NPV - "நிகர தற்போதைய மதிப்பு" - ஆங்கிலம்) கணக்கீடு இந்த பணியை சமாளிக்க உதவுகிறது.

கொடுக்கப்பட்ட வட்டி விகிதத்தில் தள்ளுபடி செய்யப்படும் எதிர்பார்க்கப்படும் ரசீதுகளுக்கு இடையிலான வேறுபாடுகளின் கூட்டுத்தொகை இதுவாகும் பணம்மற்றும் திட்டத்தை செயல்படுத்துவதற்கான செலவுகள். இதனால், NPV எதிர்கால பணப்புழக்கங்களின் மதிப்பைக் காட்டுகிறது, இன்று குறைக்கப்பட்டது, இது முதலீட்டுத் திட்டத்தின் லாபத்தை புறநிலையாக மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கிறது.

குறிகாட்டியின் கணக்கீடு நிலைகளில் செய்யப்பட வேண்டும்:

1. ஒவ்வொரு காலத்திற்கும் (பொதுவாக ஒரு வருடம்) திட்டமிடப்பட்ட லாபத்திற்கும் முதலீட்டுச் செலவுகளுக்கும் உள்ள வித்தியாசத்தைக் கண்டறியவும்.
2. மூலதனத்தின் விலையை தீர்மானிப்பதன் மூலம் தள்ளுபடி விகிதத்தை தீர்மானிக்கவும்.
3. பெறப்பட்ட முடிவுகளை இன்று கொண்டு வாருங்கள் - ஒவ்வொரு காலகட்டத்திற்கும் தனித்தனியாக தள்ளுபடி பணப்புழக்கங்கள்.
4. அனைத்து தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பணப்புழக்கங்களின் தொகையைக் கண்டறியவும் (எதிர்மறை மற்றும் நேர்மறை இரண்டும்). இந்த மதிப்பு NPV ஆக இருக்கும், இது முதலீட்டாளரின் மொத்த லாபத்தைக் காட்டுகிறது.

கணக்கீட்டின் அவசியம்

நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கணக்கிடுவது முதலீட்டுத் திட்டங்களின் செயல்திறனைக் கணிக்க மிகவும் பிரபலமான முறைகளில் ஒன்றாகும். மதிப்பின் மதிப்பீடு இந்த காட்டிஒரு தொழில்முனைவோருக்கான முக்கிய கேள்விக்கு பதிலளிக்க உங்களை அனுமதிக்கிறது: "நான் திட்டத்தில் பணத்தை முதலீடு செய்ய வேண்டுமா இல்லையா?"

NPV ஐத் தீர்மானிக்க வேண்டிய அவசியம், குணகம் கணிக்கப்பட்ட லாபத்தின் அளவை மதிப்பிடுவது மட்டுமல்லாமல், தற்போதைய நேரத்தில் எந்தப் பணமும் அதே தொகையை விட அதிக உண்மையான மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது என்ற உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் காரணமாகும். எதிர்காலத்தில்.

எனவே, எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு திட்டத்தில் முதலீடு செய்வதற்குப் பதிலாக, ஒரு தொழிலதிபர்:

• வங்கியில் டெபாசிட் கணக்கைத் திறந்து, வட்டி விகிதத்திற்கு ஏற்ப வருடாந்திர லாபத்தைப் பெறுங்கள்.
• எதிர்காலத்தில் பணவீக்கத்தின் அளவு அதிகரிக்கும் சொத்துக்களை வாங்கவும்.
• பணத்தை மறை.

எனவே, கொடுக்கப்பட்ட தள்ளுபடி சதவீத விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி காட்டி கணக்கிடப்படுகிறது, இது அனுமதிக்கிறது பணவீக்கம் மற்றும் ஆபத்து காரணிகளை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளுங்கள், அத்துடன் மாற்று முதலீட்டு விருப்பங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் திட்டத்தின் செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்யவும்.

சூத்திரம் மற்றும் கணக்கீடு எடுத்துக்காட்டுகள்

NPV ஐக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் பின்வருமாறு:

• t, N - வருடங்களின் எண்ணிக்கை அல்லது பிற காலங்கள்;
• CF t - காலம் t க்கான பணப்புழக்கம்;
• ஐசி - ஆரம்ப முதலீடு;
• நான் - தள்ளுபடி விகிதம்.

இந்த குறிகாட்டியைக் கணக்கிடுவதற்கான முறையை சரியாகப் புரிந்து கொள்ள, ஒரு நடைமுறை உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி அதைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

ஒரு முதலீட்டாளர் இரண்டு திட்டங்களை செயல்படுத்துவதற்கான சாத்தியக்கூறுகளை பரிசீலிக்கிறார் என்று வைத்துக் கொள்வோம் - A மற்றும் B. திட்டத்தை செயல்படுத்தும் காலம் 4 ஆண்டுகள். இரண்டு விருப்பங்களுக்கும் ஆரம்ப முதலீடு 10,000 ரூபிள் தேவைப்படுகிறது. இருப்பினும், திட்டங்களின் திட்டமிடப்பட்ட பணப்புழக்கங்கள் பெரிதும் வேறுபடுகின்றன மற்றும் அட்டவணையில் வழங்கப்படுகின்றன:

எனவே, திட்டம் A குறுகிய காலத்தில் அதிகபட்ச லாபத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது, மேலும் திட்டம் B அதன் படிப்படியான அதிகரிப்பைக் குறிக்கிறது.

திட்டங்களின் NPVயை 10% தள்ளுபடி விகிதத்தில் நிர்ணயிப்போம்:

ஒவ்வொரு அடுத்த ஆண்டும் தள்ளுபடி காரணிகள் சிறியதாக இருப்பதால், மொத்த நிகர தற்போதைய மதிப்பில் பெரிய, ஆனால் அதிக தொலைதூர பணப்புழக்கங்களின் பங்களிப்பு குறைகிறது. எனவே, திட்ட B இன் NPV திட்ட A இன் தொடர்புடைய மதிப்பை விட குறைவாக உள்ளது.

படிப்படியான கணக்கீடு செயல்முறை பின்வரும் வீடியோவில் விரிவாக விவாதிக்கப்படுகிறது:

முடிவு பகுப்பாய்வு

NPV முறையைப் பயன்படுத்தி முதலீடுகளின் செயல்திறனை மதிப்பிடும்போது நம்பியிருக்கும் முக்கிய விதி காட்டி மதிப்பு நேர்மறையாக இருந்தால் திட்டம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட வேண்டும். இந்த மதிப்பு எதிர்மறையாக இருந்தால், முதலீட்டுத் திட்டம் லாபமற்றது.

காட்டி 0 ஆக மாறினால், திட்டத்தை செயல்படுத்துவதன் மூலம் வருமான பணப்புழக்கங்கள் செலவுகளை திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் கொண்டவை என்பதை புரிந்து கொள்ள வேண்டும், ஆனால் அதற்கு மேல் எதுவும் இல்லை.

மேலே உள்ள உதாரணத்திற்கு திரும்புவோம். இரண்டு திட்டங்களின் NPV நேர்மறையானதாக மாறியது, இது முதலீட்டாளர் அவற்றில் ஏதேனும் ஒன்றை முதலீடு செய்யலாம் என்று அறிவுறுத்துகிறது, ஏனெனில் அவை லாபத்தை ஈட்டக்கூடியவை. இருப்பினும், திட்டம் Aக்கான NPV ஆனது திட்ட Bக்கான அதே மதிப்பை மீறுகிறது, இது அதன் அதிக செயல்திறனைக் குறிக்கிறது. இது ஒரு தொழில்முனைவோருக்கு மிகவும் இலாபகரமான முதல் திட்டத்தில் முதலீடு செய்கிறது - 10,000 ரூபிள் ஆரம்ப செலவில் செயல்படுத்தப்பட்ட 4 ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு. இது 788.2 ரூபிள் நிகர லாபத்தை கொண்டு வர முடியும்.

எனவே, நினைவில் கொள்வது மதிப்பு: முதலீட்டின் அதிக NPV, அதன் செயல்திறன் மற்றும் லாபம் அதிகமாகும்.

முறையின் நன்மைகள் மற்றும் தீமைகள்

காலப்போக்கில் நிதிகளின் மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது மற்றும் அபாயங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது போன்ற முறையின் நன்மைகள் இருந்தபோதிலும், நீங்கள் பல வரம்புகளை நினைவில் கொள்ள வேண்டும்:

• கணக்கீடுகளில் பயன்படுத்தப்படும் அனைத்து குறிகாட்டிகளும் இயற்கையில் முன்கணிப்பு மற்றும் நிரலின் முழு காலத்திலும் நிலையானதாக இருக்கும். உண்மையில், அவை கொடுக்கப்பட்ட மதிப்புகளிலிருந்து கணிசமாக வேறுபடலாம், இது இறுதி மதிப்பை ஒரு நிகழ்தகவு அளவுருவாக மாற்றுகிறது.
• சாத்தியமான அபாயங்களைக் கருத்தில் கொண்டு தள்ளுபடி விகிதங்கள் பெரும்பாலும் சரிசெய்யப்படுகின்றன, இது எப்போதும் நியாயப்படுத்தப்படாது மற்றும் இறுதி NPV மதிப்பில் நியாயமற்ற குறைவுக்கு வழிவகுக்கிறது. இது சம்பந்தமாக, முதலீட்டாளர் ஒரு இலாபகரமான திட்டத்தை செயல்படுத்த மறுக்கலாம்.

எனவே, NPV கணக்கீடு முறையானது, தற்போதைய கால கட்டத்தில் கொடுக்கப்பட்ட முதலீடுகளின் சாத்தியமான லாபத்தை எளிதாகவும் தரமாகவும் மதிப்பிடுவதை சாத்தியமாக்குகிறது.

இருப்பினும், இந்த நுட்பம் இயற்கையில் முன்கணிப்பு மற்றும் நிலையான பொருளாதார சூழ்நிலையில் மட்டுமே பொருத்தமானது என்பதை நினைவில் கொள்வது மதிப்பு.

இப்போது தள்ளுபடி அளவுகோல்களைக் கருத்தில் கொள்வோம், இது எளிய மதிப்பீட்டு முறைகளின் முக்கிய குறைபாட்டை அகற்றுவதை சாத்தியமாக்குகிறது - தற்போதைய காலப்பகுதியுடன் தொடர்புடைய எதிர்கால பண ரசீதுகளின் மதிப்பை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள இயலாமை, இதனால் சரியான மதிப்பீடுகளைப் பெறுதல். திட்டங்களின் செயல்திறன், குறிப்பாக நீண்ட கால முதலீடுகளுடன் தொடர்புடையவை.

உலக நடைமுறையில், பின்வரும் தள்ளுபடி அளவுகோல்கள் தற்போது அதிகம் பயன்படுத்தப்படுகின்றன:

1. நிகர தற்போதைய மதிப்பு
(நிகர தற்போதைய மதிப்பு) NPV
2. லாபம் இன்டெக்ஸ்
(லாபக் குறியீடு) பி.ஐ.
3. நன்மை-செலவு விகிதம்
(பயன்/செலவு விகிதம்) பி/சி விகிதம்
4. உள் வருவாய் விகிதம்
அல்லது திட்ட லாபம் (உள் வருவாய் விகிதம்) ஐஆர்ஆர்
5. திருப்பிச் செலுத்தும் காலம்
(திரும்பச் செலுத்தும் காலம்) பி.பி.

கூடுதல் குறியீட்டை அறிமுகப்படுத்துவோம்:
பி.டி - ஆண்டில் திட்டத்தின் நன்மைகள் டி
Ct - ஆண்டில் திட்ட செலவுகள் டி
t=1...n - திட்ட வாழ்க்கை ஆண்டுகள்

1. நிகர தற்போதைய மதிப்பு

ஒரு முதலீட்டாளர் அந்த திட்டங்களுக்கு மட்டுமே முன்னுரிமை கொடுக்க வேண்டும் NPV ஒரு நேர்மறையான அர்த்தம் உள்ளது. எதிர்மறை மதிப்பு நிதியின் பயனற்ற பயன்பாட்டைக் குறிக்கிறது: வருவாய் விகிதம் தேவையானதை விட குறைவாக உள்ளது.

மேலே உள்ள வெளிப்பாட்டிலிருந்து நிகர தற்போதைய மதிப்பின் முழுமையான மதிப்பு இரண்டு வகையான அளவுருக்களைப் பொறுத்தது என்பது தெளிவாகிறது. முதலாவது முதலீட்டு செயல்முறையை புறநிலையாக வகைப்படுத்துகிறது மற்றும் உற்பத்தி செயல்முறையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இரண்டாவது வகை தள்ளுபடி விகிதத்தைக் கொண்டிருக்க வேண்டும்.

சார்புநிலையை பகுப்பாய்வு செய்வோம் NPV செயல்பாட்டின் தொடக்கத்தில் முதலீடுகள் செய்யப்படும் போது r என்ற விகிதத்தில் இருந்து, வருமானம் தோராயமாக ஒரே மாதிரியாக இருக்கும். ஒப்பீட்டு விகிதம் ஒரு குறிப்பிட்ட மதிப்பை அடையும் போது ஆர்* , முதலீட்டு விளைவு பூஜ்ஜியமாக மாறிவிடும். எந்த பந்தயம் குறைவாக உள்ளது ஆர்* , ஒரு நேர்மறையான மதிப்பீட்டிற்கு ஒத்திருக்கிறது NPV (அடுத்த படத்தைப் பார்க்கவும்).

அதிக விகிதத்தில், தனிப்பட்ட கொடுப்பனவுகள் சிறிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன NPV . இதன் காரணமாக, திரும்பும் காலங்களின் வெவ்வேறு காலங்களைக் கொண்ட விருப்பங்கள் இறுதிப் பொருளாதார விளைவின் அடிப்படையில் கிட்டத்தட்ட சமமானதாக மாறக்கூடும். அதே நேரத்தில், மற்ற எல்லா விஷயங்களும் சமமாக இருப்பதால், நீண்ட கால வருமானம் கொண்ட திட்டம் விரும்பத்தக்கது என்பது தெளிவாகிறது. இந்த காரணியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதன் அவசியம் தொடர்பாக, சில கூடுதல் குறிகாட்டிகள் நிதி இலக்கியத்தில் விவாதிக்கப்படுகின்றன, அவை வருவாய் நீரோட்டத்தின் இரண்டு பகுதிகளுக்கு வெவ்வேறு அணுகுமுறைகளை அடிப்படையாகக் கொண்டவை - திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்திற்குள் மற்றும் இந்த வரம்புகளுக்கு அப்பால். திருப்பிச் செலுத்தும் காலக்கட்டத்தில் உள்ள அந்த ரசீதுகள் முதலீடுகளை உள்ளடக்கியதாகக் கருதப்படும், மீதமுள்ள ரசீதுகள் நிகர வருமானமாகக் கருதப்படும் மற்றும் தள்ளுபடி அவர்களுக்குப் பொருந்தாது. அத்தகைய விளக்கத்திற்கு எந்தவொரு பொருளாதார நியாயத்தையும் கண்டுபிடிப்பது கடினம். கட்டண ஓட்டத்தின் இரண்டாம் பகுதியின் முக்கியத்துவத்தை அதிகரிக்க ஒரு ஆசை மட்டுமே உள்ளது. அதே வெற்றியுடன், அநேகமாக, இரண்டாவது பகுதியை வலுப்படுத்துவது மற்றொரு வழியில் அடையப்படலாம், எடுத்துக்காட்டாக, சில குணகத்தால் பெருக்குவதன் மூலம், முதலியன. கணக்கீட்டு முறைகளில் இன்னும் அதிகமான அகநிலை கூறுகளை அறிமுகப்படுத்தும் வரிசையில் மேலும் மாற்றம் தொடர்கிறது. எனவே, திருப்பிச் செலுத்தும் காலத்தின் அடிப்படையில் வருவாயைப் பிரிப்பது அவசியமில்லை என்று இப்போது அறிக்கைகள் உள்ளன. இந்த பிரிவு வேறு எந்த வகையிலும் மேற்கொள்ளப்படலாம். குறிப்பாக, முதலீட்டு செயல்முறையின் முதல் ஏழு ஆண்டுகளை எளிமையாக முன்னிலைப்படுத்த முன்மொழியப்பட்டுள்ளது.

ஒரு திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் முக்கிய காரணிகளில் ஒன்று, நிச்சயமாக, செயல்பாட்டின் அளவு, முதலீடு, உற்பத்தி அல்லது விற்பனையின் "உடல்" அளவுகளில் வெளிப்படுகிறது. இது பயன்பாட்டிற்கு இயற்கையான வரம்புக்கு வழிவகுக்கிறது இந்த முறைஇந்த குணாதிசயத்தில் வேறுபடும் திட்டங்களை ஒப்பிடுவதற்கு: அதிக மதிப்பு NPV மிகவும் திறமையான முதலீட்டு விருப்பத்துடன் எப்போதும் பொருந்தாது.

எனவே, அதன் அனைத்து நன்மைகள் இருந்தபோதிலும், இந்த அளவுகோல் திட்டங்களை ஒரே மாதிரியாக ஒப்பிட அனுமதிக்காது NPV , ஆனால் வெவ்வேறு மூலதன தீவிரத்துடன். இதுபோன்ற சந்தர்ப்பங்களில், பின்வரும் அளவுகோல் பயன்படுத்தப்படலாம்:

இலாபத்தன்மைக் குறியீடு (PI) திட்டத்தின் ஒப்பீட்டு லாபம் அல்லது ஒரு யூனிட் முதலீட்டு திட்டத்தில் இருந்து வரும் பணப்புழக்கங்களின் தள்ளுபடி மதிப்பைக் காட்டுகிறது. இது திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய மதிப்பை ஆரம்ப முதலீட்டின் விலையால் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது:

எங்கே: NPV - திட்டத்தின் நிகர தற்போதைய பணப்புழக்கங்கள் ();
கோ - ஆரம்ப செலவுகள்.

திட்ட ஏற்பு அளவுகோல் அடிப்படையிலான அளவுகோலுடன் ஒத்துப்போகிறது NPV ,(PI>0) , எனினும், போலல்லாமல் NPV , பி.ஐ. முதலீட்டின் செயல்திறனைக் காட்டுகிறது. எனவே இரண்டு திட்டங்களுக்கு, IN 1 =$1000, C1 = $990 மற்றும் B2 =$100, C2 =$90 (தள்ளுபடி தவிர) NPV அதே மற்றும் சமமான $10, மற்றும் பி.ஐ. முறையே 1% மற்றும் 10%. அதிக லாபக் குறியீட்டைக் கொண்ட திட்டங்களும் மிகவும் நிலையானவை. எனவே எங்கள் எடுத்துக்காட்டில், செலவுகளில் 5% அதிகரிப்பு முதல் திட்டத்தை லாபமற்றதாக்குகிறது, அதே நேரத்தில் இரண்டாவது லாபகரமாக உள்ளது.

இருப்பினும், லாபக் குறியீட்டின் மிகப் பெரிய மதிப்புகள் எப்போதும் அதிக மதிப்புடன் ஒத்துப்போவதில்லை என்பதை நாம் மறந்துவிடக் கூடாது NPV மற்றும் நேர்மாறாகவும். உண்மை என்னவென்றால், அதிக நிகர தற்போதைய மதிப்பைக் கொண்ட திட்டங்கள் பயனுள்ளவையாக இருக்க வேண்டிய அவசியமில்லை, எனவே மிகச் சிறிய லாபக் குறியீடு உள்ளது.

3. நன்மை/செலவு விகிதம்

நன்மைகள் மற்றும் செலவுகள் விகிதம் பின்வரும் சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது மற்றும் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட ஸ்ட்ரீம் மூலம் வகுக்கப்படும் சலுகைகளின் எண்ணிக்கையைக் காட்டுகிறது

எங்கே: பி.டி - வருடத்திற்கு நன்மைகள் டி ;
Ct - ஆண்டுக்கான செலவுகள் டி ;
ஆர் - தள்ளுபடி விலை;
டி - திட்டம் செயல்படுத்தப்பட்ட ஆண்டு.

என்றால் B/Cratio ஒன்றை விட அதிகமாக உள்ளது, பின்னர் திட்டத்தின் லாபம் முதலீட்டாளர்களுக்கு தேவையானதை விட அதிகமாக உள்ளது, மேலும் திட்டம் கவர்ச்சிகரமானதாக கருதப்படுகிறது.

திட்டத்தை பொருளாதார ரீதியாக கவர்ச்சியற்ற முயற்சியாக மாற்றாமல் செலவுகளை அதிகரிக்க எவ்வளவு சாத்தியம் என்பதை நிரூபிக்க இந்த மெட்ரிக் பயன்படுத்தப்படலாம். எனவே, இந்த குறிகாட்டியின் மதிப்பு 1.05 க்கு சமமானது, செலவுகள் 6% அதிகரிப்புடன், லாபக் குறியீட்டின் மதிப்பு பிரேக்வென் புள்ளிக்குக் கீழே குறையும், இது 1.00 க்கு சமம். இந்த வழியில், திட்ட முடிவுகளில் பொருளாதார மற்றும் நிதி அபாயங்களின் தாக்கத்தை விரைவாக மதிப்பிடுவது சாத்தியமாகும்.

ஒரு அளவுகோலைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது, ​​முதலீட்டாளர்கள் அது திட்டத்தைத் துல்லியமாக மதிப்பீடு செய்து மாற்றுகளை சரியாக வரிசைப்படுத்தும் என்பதில் உறுதியாக இருக்க வேண்டும்.

பல சந்தர்ப்பங்களில் NPV மற்றும் B/Cratio இரண்டு திட்டங்களில் சிறந்ததை சமமாக தேர்வு செய்யவும். இருப்பினும், சில சூழ்நிலைகளில், பல மாற்றுகளில் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது, ​​இந்த முறைகள் முரண்பட்ட முடிவுகளைத் தருகின்றன.

வரைபடத்தில், செலவுகள் மற்றும் வருமானத்தின் தற்போதைய மதிப்புகள் அச்சுகளுடன் திட்டமிடப்பட்டிருந்தால், சமமான மதிப்புகளுடன் திட்டங்களுடன் தொடர்புடைய புள்ளிகளைக் காண்போம். NPV மற்றும் B/Cratio

வரைபடம் 1 பட்ஜெட் கட்டுப்பாட்டுடன் ஒரு திட்டத்தைத் தேர்ந்தெடுப்பது

திட்டப்பணிகள் கடுமையான பட்ஜெட் கட்டுப்பாடுகளின் கீழ் மதிப்பீடு செய்யப்பட்டால் C=C* , பின்னர் எந்த பிரச்சனையும் இல்லை. செயல்திறன் வரம்புகள் இரண்டு அளவுகோல்களுக்கும் ஒத்துப்போகின்றன ( NPV = 0 B/Cratio = 1). செங்குத்து கோட்டில் உயரமாக இருக்கும் திட்டங்களுக்கு அதிக லாபம் கிடைக்கும்; எம் விருப்பமான எல் மற்றும் கொடுக்கிறது என் ,

விளக்கப்படம் 2 சர்ச்சைகள் NPV மற்றும் B/Cratio

வெவ்வேறு செலவுகளைக் கொண்ட திட்டங்கள் ஒப்பிடப்பட்டால், வெவ்வேறு அளவுகோல்களின்படி ஆர்டர்களுக்கு இடையில் முரண்பாடுகள் எழுகின்றன. எனவே, வருமானம்/செலவுகள் தொடர்பாக L>N>M. எனினும் NPV திட்டங்கள் L மற்றும் M சமம், மேலும் திட்டம் N இன்னும் அதிகமாக உள்ளது, அதாவது N>M=N. இந்த முரண்பாடு, தரவரிசைக்கான அளவுகோல்களின் தேர்வு பற்றி சிந்திக்க வைக்கிறது.

முடிவு: இந்த இரண்டு அளவுகோல்களும் பெரும்பாலும் சமமானவை. இருப்பினும், முறை NPV வரம்பற்ற நிதியுதவியுடன் பரஸ்பர பிரத்தியேக திட்டங்களை ஒப்பிடும்போது விரும்பத்தக்கது.

வெளிப்படையாக, கணக்கிடும் போது தள்ளுபடி விகிதம் தேர்வு NPV , பி/சி விகிதம் மற்றும் பி.ஐ. கணக்கீட்டின் இறுதி முடிவில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, எனவே அதன் விளக்கத்தில். தள்ளுபடி விகிதத்தின் மதிப்பு, பொதுவாக, பணவீக்க விகிதம், குறைந்தபட்ச உண்மையான வருவாய் விகிதம் மற்றும் முதலீட்டு அபாயத்தின் அளவைப் பொறுத்தது. (குறைந்தபட்ச வருவாய் விகிதம் என்பது, மூலதனச் சந்தையில், அதாவது, மூலதனச் செலவின் குறைந்த வரம்பு, குறைந்த உத்தரவாதமான வருமானமாகக் கருதப்படுகிறது.) தள்ளுபடி விகிதத்தின் தோராயமான மதிப்பாக, நீங்கள் ஏற்கனவே இருக்கும் சராசரி வட்டி விகிதங்களைப் பயன்படுத்தலாம். நீண்ட கால வங்கிக் கடன்களில்.

4. உள் வருவாய் விகிதம்

வட்டி விகிதம் r*ன் மதிப்பு மிகவும் சுவாரஸ்யமானது NPV =0. இந்த கட்டத்தில், தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட செலவினங்கள் தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட பலன்களுக்கு சமம். இது தள்ளுபடி செய்யப்பட்ட "பிரேக்-ஈவன் பாயிண்ட்" என்ற குறிப்பிட்ட பொருளாதார அர்த்தத்தைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் உள் வருவாய் விகிதம் அல்லது சுருக்கமாக, ஐஆர்ஆர் . இந்த அளவுகோல் கொடுக்கப்பட்ட திட்டத்தின் முதலீட்டாளருக்கு நிதிகளை முதலீடு செய்வதற்கான சாத்தியக்கூறுகளை மதிப்பிட அனுமதிக்கிறது. வங்கி தள்ளுபடி விகிதம் அதிகமாக இருந்தால் ஐஆர்ஆர் , பின்னர், வெளிப்படையாக, வங்கியில் பணத்தை வைப்பதன் மூலம், முதலீட்டாளர் அதிக நன்மைகளைப் பெற முடியும்.

முந்தைய படத்தில் உள்ள வரைபடத்திற்குத் திரும்பினால், r* என்பது வேறு ஒன்றும் இல்லை என்பது தெளிவாகிறது ஐஆர்ஆர் . மூலதன முதலீடுகள் கடன் வாங்கிய நிதிகளின் இழப்பில் மட்டுமே செய்யப்பட்டால், கடன் ஒரு விகிதத்தில் பெறப்படுகிறது நான் , பின்னர் வேறுபாடு ( r* - i ) முதலீட்டு (தொழில் முனைவோர்) செயல்பாட்டின் விளைவைக் காட்டுகிறது. மணிக்கு r*=i வருமானம் முதலீடுகளை மட்டுமே திருப்பிச் செலுத்துகிறது (முதலீடுகள் லாபமற்றவை), உடன் ஆர்* முதலீடுகள் லாபமற்றவை.

மற்றொரு விளக்கம் விருப்பமானது, உள் வருவாய் விகிதத்தை முதலீடுகளின் அதிகபட்ச லாபம் (மீட்டெடுப்பு) என கருதுவது, இது திட்டத்தில் கூடுதல் மூலதன முதலீடுகளின் ஆலோசனைக்கான அளவுகோலாக இருக்கலாம்.

வெளிநாட்டில் அடிக்கடி குடியேற்றம் ஐஆர்ஆர் அளவு முதலீட்டு பகுப்பாய்வின் முதல் படியாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. மேலும் பகுப்பாய்வு செய்ய, அந்த முதலீட்டு திட்டங்கள் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகின்றன ஐஆர்ஆர் இது 10-20% க்கும் குறையாது என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

நிதியுதவிக்காக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட திட்டங்களின் உள் வருவாய் விகிதம் பொருளாதாரத்தின் துறை மற்றும் திட்டம் தனியார் அல்லது பொது நிறுவனமா என்பதைப் பொறுத்து மாறுபடும். இந்த நிலைக்கு இரண்டு காரணங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, ஆபத்து அளவுகள் மாறுபடும். எடுத்துக்காட்டாக, கனிம ஆய்வு என்பது நீர்ப்பாசன விவசாயத்தை விட அபாயகரமான செயலாகும், எனவே சுரங்கத் திட்டத்தில் முதலீட்டாளர்கள் விவசாய நிறுவனத்தில் முதலீட்டாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதிக ஆபத்தை ஈடுகட்ட அதிக வருமானம் தேவைப்படலாம். இரண்டாவதாக, தனியார் முதலீட்டாளர்கள், ஒரு விதியாக, முதலீட்டு பொருளைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது தங்கள் சொந்த நலன்களை மட்டுமே பின்பற்றுகிறார்கள் மற்றும் சில சமயங்களில் சமூகப் பணிகளைச் செய்யும் மாநிலத்தை விட அதிக லாப வரம்பைக் கோருகிறார்கள்.

மதிப்பின் துல்லியமான கணக்கீடு ஐஆர்ஆர் கணினியைப் பயன்படுத்தி மட்டுமே சாத்தியம், ஆனால் தோராயமான கணக்கீடு சாத்தியமாகும் ஐஆர்ஆர் , மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட உதாரணத்துடன் அதைப் பார்ப்போம்.

உதாரணமாக:முதலீட்டாளர் ஒரு விமான தயாரிப்பு ஆலையின் கட்டுமானத்தில் $12 மில்லியன் முதலீடு செய்தார். திட்டமிடப்பட்ட வருடாந்திர வருவாய் (பயன்கள்) பின்வருமாறு:
1 வருடம் - 4 மில்லியன் டாலர்கள்
2 வருடம் - 6 மில்லியன் டாலர்கள்
3 வருடம் - 8 மில்லியன் டாலர்கள்
4 வருடம் - 3 மில்லியன் டாலர்கள்

திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதத்தை தீர்மானிப்போம்.