القيمة الحقيقية للشركة. ما هي رأس المال التجاري وكيفية حسابه؟ طرق حساب معدلات الرسملة
ويتم حسابه بضرب عدد الأسهم القائمة بسعر السوق الحالي للسهم الواحد. في مجتمع الاستثمار، من الشائع استخدام هذا المؤشر كمعيار لحجم الشركة، بدلاً من المعلمات الأقل ملاءمة مثل حجم المبيعات أو إجمالي قيمة الأصول.
إن عكس حجم الشركة هو وظيفة مهمة لهذا المؤشر، حيث يعتمد عليه عدد كبير من الخصائص التي تهم المستثمرين. من السهل حساب هذه المعلمة: إذا عرضت شركة ما 20 مليون سهم للبيع بسعر 100 دولار للسهم الواحد، فإن قيمتها السوقية تبلغ 2 مليار دولار.
ونظرًا لبساطة المقياس وفائدته في تقييم المخاطر، يمكن للمتداولين والمستثمرين استخدامه بسهولة للعثور على أسهم مثيرة للاهتمام وتنويع محافظهم الاستثمارية من خلال تضمين شركات ذات أحجام مختلفة.
عادة ما تكون الشركات ذات رأس المال الكبير هي تلك التي تبلغ قيمتها السوقية 10 مليارات دولار أو أكثر. معظمهم موجود في السوق لفترة طويلة ويلعبون دورًا مهمًا في الصناعات القائمة. إن الاستثمار في أسهم هذه الشركات لا يحقق دائمًا عوائد عالية خلال فترة زمنية قصيرة. ومع ذلك، على المدى الطويل، تكافئ هذه الشركات مستثمريها بنمو مستقر في أسعار الأسهم ودفعات أرباح منتظمة. مثال على شركة ذات رأس مال كبير هي شركة International Business Machines Corp.
بالنسبة للشركات ذات رأس المال المتوسط، تتراوح هذه المعلمة عادة من 2 إلى 10 مليار دولار أمريكي. هذه هي الشركات الراسخة التي يمكن توقع النمو السريع منها. الشركات المتوسطة في طور التوسع. تكون المخاطر عند العمل معهم أعلى مما هي عليه عند العمل مع شركات ذات رأس مال كبير، لأنها غير راسخة. لكن لديهم إمكانات نمو جيدة. مثال على شركة متوسطة الحجم هي شركة Eagle Materials Inc.
يتم تصنيف الشركات التي تتراوح قيمتها السوقية بين 300 مليون دولار و2 مليار دولار بشكل عام على أنها شركات صغيرة الحجم. وهي شركات صغيرة وغالبًا ما تكون شابة تعمل في أسواق متخصصة أو صناعات جديدة. وبالنظر إلى عمر هذه الشركات وحجمها ونطاق نشاطها، فإن الاستثمار فيها يعتبر محفوفا بالمخاطر، لأن الشركات الصغيرة ذات الموارد المحدودة تكون أكثر حساسية للانكماش الاقتصادي.
المفاهيم الخاطئة حول القيمة السوقية
على الرغم من أن هذا المعيار يستخدم كأحد خصائص الشركة، إلا أنه لا يعكس قيمة رأس مالها. لتحديد ذلك، يلزم إجراء تحليل شامل للمؤشرات الأساسية للشركة. لا تحدد معلمة القيمة السوقية قيمة الشركة، نظرًا لأن سعر السوق الذي يتم حسابه على أساسه لا يعكس دائمًا القيمة الحقيقية للشركة. الأسهم في كثير من الحالات مبالغ فيها أو مقومة بأقل من قيمتها من قبل السوق.لا تشير القيمة السوقية إلى القيمة التي قد تستحقها الشركة في حالة الاستحواذ. ينعكس سعر شراء الأعمال بشكل أفضل من خلال مؤشر مثل قيمة المؤسسة.
التغير في القيمة السوقية
يمكن أن تحدث تغييرات كبيرة في القيمة السوقية للشركة تحت تأثير عاملين رئيسيين:- تغير كبير في سعر السهم.
- إصدار إضافي أو إعادة شراء الشركة لأسهمها.
واليوم يمكن سماع كلمة "الرسملة" كثيرًا في الأخبار الاقتصادية. وتعتبر مؤشراته الرئيسية مؤشرين: النمو أو التراجع.
هناك رأي بين الاقتصاديين بأن رسملة الشركة هي نوع من قيمتها. وتجدر الإشارة إلى أن هذين المؤشرين متناسبان بشكل مباشر. لذلك، كلما زادت القيمة السوقية، زادت تكلفة الشركة. عندما ينخفض معدل الرسملة، يتم فقدان القيمة.
رسملة الشركة هي قيمة أسهمها في البورصة. على سبيل المثال، مع الشراء النشط للأسهم، تزيد قيمة المؤسسة. ومن السمات المثيرة للاهتمام لهذه الأوراق المالية أن الكيان التجاري نفسه لا علاقة له بها. الشيء الوحيد الذي يمكنه فعله هو إعادة شرائها (وهذا ما يحدث غالبًا). في هذه الحالة، قد لا تكون الأسهم مصحوبة بـ لكنها دائمًا ما تكون نوعًا من "المنتج".
أظهر التحليل عددًا صغيرًا من الدراسات في مجال الرسملة. وينظر إليها بشكل رئيسي من وجهة نظر النمو. وينصب التركيز الرئيسي على الشركات المساهمة بسبب وجود أسهمها في التداول الحر. ويتم تقييم قيمتها على أساس هذه الأوراق المالية.
يظهر السوق المحلي أن رسملة الشركة هي مؤشر يجب تقييمه بناءً على الممارسات الأجنبية. ونظرًا لنطاق تطبيقه المحدود، فإن رأس المال في شكل أسهم مساهمة لم ينتشر على نطاق واسع. لذلك، مع هذا النهج، هناك احتمال أن يتسرب جزء كبير من الشركات الروسية.
بناءً على أبحاث العلماء المحليين (على سبيل المثال، Galtseva E.V.)، شكلت الأدبيات العلمية تصنيفًا لرأس مال الشركة، اعتمادًا على الأشكال المختلفة لمظاهرها في السوق المحلية. وهكذا، واستناداً إلى آلية زيادة الرسملة، يمكننا التمييز بين أشكالها الرئيسية الثلاثة (الحقيقية، والذاتية، والخيالية (السوق)). ويجب أن تنعكس كل هذه الأشكال في القسم الثالث من الميزانية العمومية للمؤسسة كزيادة في مصادر تمويلها الخاصة. وفي الوقت نفسه، لديهم مصادر مختلفة للأصل والبدء. دعونا نلقي نظرة فاحصة على كل شكل.
القيمة الحقيقية للشركة
وهذا انعكاس في الإبلاغ عن النتيجة الطبيعية لأنشطتها المالية والاقتصادية. وبالتالي، فإن المؤسسة التي تعمل بكفاءة تحصل دائمًا على نتيجة إيجابية من أنشطتها الأساسية. تشير الزيادة في رسملة الشركة إلى قدرتها على توليد إيراداتها ومن ثم توسيع أعمالها وتحقيق ربحية أعلى في المستقبل.
الكتابة بالأحرف الكبيرة الذاتية
وفي هذه الحالة، يتم التحكم فيه من خلال الإدارة الداخلية. التكاليف ذات طبيعة ذاتية (قابلة للتفاوض). لذلك، يمكن اعتبار الزيادة في قيمة الممتلكات عملية ذاتية، لأن الرسملة المتكونة بهذه الطريقة يمكن أن تختفي في أي وقت (التغيرات في ظروف السوق أو الوضع السياسي في البلاد).
القيمة السوقية الوهمية
رسملة الشركة هي التي تتمثل في حاصل ضرب أسعار الأسهم وعددها الإجمالي (R. Koch). وتنعكس الزيادة في هذه القيمة في الميزانية العمومية (في الأصل). والفرق الرئيسي بين هذا الشكل من الرسملة والشكل السابق هو أن البدء لا يتم عن طريق الإدارة الداخلية، بل عن طريق الهياكل الخارجية التي تنفذ عروض أسعار الأسهم في البورصة.
الكتابة بالأحرف الكبيرة- مصطلح اقتصادي يستخدم للمعاني التالية:
1. زيادة في حجم أموال الشركة الخاصة نتيجة تحويل أرباح الأسهم أو القيمة الفائضة أو كل الربح أو جزء منه إلى أدوات إنتاج إضافية (معدات ووسائل وأدوات عمل أو موظفين) أو إلى رأس مال إضافي. وفي هذه الحالة، فإن جوهر الرسملة هو تحويل الدخل المستقبلي إلى رأس مال. الأموال المرسملة تجدد صندوق التراكم الرأسمالي.
2. تحليل قيمة الشركة أو ممتلكاتها، حيث تكون معايير التقييم:
حجم رأس المال العامل والثابت؛
القيمة السوقية للأوراق المالية الصادرة عن الشركة (الأسهم والسندات)؛
مقدار الربح المستلم كل عام.
في القطاع المصرفي، تتكون الرسملة من إصدار الأسهم، وزيادة رأس المال التشغيلي عن طريق إضافة سعر الفائدة على العائد وعمليات أخرى لزيادة قاعدة رأس المال.
اعتمادًا على الأنشطة التي يتم تنفيذها، يتم التمييز بين رسملة الدخل (تقييم قيمة الشركات) والقيمة السوقية (الأسهم) للشركة (تقييم قيمة الأوراق المالية).
إذا نظرنا إلى اتجاهات تطوير الأعمال في روسيا، فإن إحدى أكثر الاستراتيجيات شيوعًا هي استراتيجية "رسملة الأعمال"، والتي يمكن وصفها بشكل عام بأنها إيجابية. ما هي الأسباب التي دفعتك إلى اتخاذ قرار باستخدام هذه الأداة بالذات لمواصلة تطوير الشركة، ونتائج استخدامها؟
يعتمد حجم الاستثمارات الجذابة بشكل مباشر على قيمة الشركة. وتضمن الاستثمارات بدورها إدخال تقنيات جديدة، وتحسين جودة المنتجات و/أو الخدمات النهائية، ومجموعة من العوامل الإيجابية الأخرى. إذا نظرنا إلى هذا الاتجاه من وجهة نظر الاقتصاد الكلي، فإن نتيجة تطوير الأعمال هي زيادة في الناتج المحلي الإجمالي.
ولكن من ناحية أخرى، فإن الأدوات المستخدمة لزيادة رأس مال الأعمال هي أدوات قصيرة المدى. على الرغم من أنها في البداية ذات طبيعة استراتيجية. من الناحية العملية، يتم تكليف الإدارة العليا بزيادة رأس مال الشركة في فترة زمنية قصيرة إلى حد ما. ويرجع ذلك إلى حقيقة أن أصحاب الشركات، لسوء الحظ، لا يزالون غير قادرين على التخطيط لتطوير أعمالهم على المدى الطويل. هناك عدة أسباب، والعديد منها له علاقة بالسياسة ومستوى الفساد والجريمة. لن نأخذهم بعين الاعتبار.
أسباب اتخاذ القرارات قصيرة المدى
لكن الأمر يستحق الخوض في مزيد من التفاصيل حول أسباب اتخاذ قرارات قصيرة المدى في الإدارة.
1. بالبيئة الخارجية المتغيرة بسرعة. يتطور السوق بسرعة، ونمو الشركات في العديد من مجالات النشاط هائل. وفي هذا الصدد، تنشأ صعوبات إضافية في استخدام الصكوك الطويلة الأجل. في العمل الحالي، تنشأ مشاكل فورية تتطلب أيضًا حلولاً. وخلف هذا الروتين يصعب النظر إلى المستقبل قبل عشر سنوات على الأقل. وبطبيعة الحال، هناك شركات في روسيا تعمل في مجال التنمية الاستراتيجية. لكن هؤلاء إما ممثلون عن شركات روسية كبيرة، أو شركات غربية تعمل وفقًا لمعايير الشركات. وكثيرًا ما أرى أيضًا منظمات تبني استراتيجية لمنظور مدته خمس سنوات.
2. خصوصيات اتخاذ القرار. كقاعدة عامة، حتى مع وجود استراتيجية، يريد المالكون تحقيق نتائج سريعة. ولذلك، تتخذ الإدارة العليا القرارات بطريقة تجعل مؤشرات أداء الشركة ملحوظة خلال فترة زمنية قصيرة. وبالتالي، فإن الإدارة نفسها لديها الدافع لتحقيق نتائج قصيرة المدى.
3. عدم استمرارية السياسة والرؤية الإستراتيجية في الشركة. في روسيا، وكذلك في الدول الغربية، من المعتاد تغيير الوظائف بشكل متكرر. وإذا كان الموظف التشغيلي، عند الانتقال إلى خدمة أخرى لفترة معينة من الزمن، يخلق فراغا في مكان عمله، فماذا يمكننا أن نقول عن المشاكل في الشركة عندما تتغير الإدارة العليا. عند تولي منصب جديد، يقوم رئيس القسم أو الشركة ككل بإعادة بناء نظام الإدارة، وتكون المنظمة في حالة حمى. ويحدث الشيء نفسه عندما يكون هناك تغيير في الملكية، ولكن على نطاق أوسع فقط. بالإضافة إلى ذلك، دون التخطيط للبقاء في مكان واحد لفترة طويلة، يسعى الموظفون لتحقيق نتائج قصيرة المدى. إنهم غير مهتمين بما سيحدث للشركة بعد مغادرتهم. في المستوى الأوسط من الإدارة، تهتم الإدارة بتنفيذ الخطة في شهر، وعلى المستوى الأعلى - مع تنفيذ الخطة في عام.
4. رسملة الأعمال كغاية في حد ذاتها. تتطور المؤسسة إلى حد معين، ثم يقوم المالك ببيعها. لإجراء مثل هذه الصفقة بأقصى فائدة، تحتاج إلى اختيار اللحظة الأكثر نجاحًا في دورة حياة الشركة/العلامة التجارية (الشكل). أي أن المالك في البداية لم يحدد لنفسه هدف إنشاء شركة ستكون فعالة خلال عشرين أو ثلاثين عامًا.
أرز. 1. دورة حياة الشركة
في المتوسط، وفقا للإحصاءات في الولايات المتحدة الأمريكية وأوروبا، تعيش الشركات لمدة 40-50 عاما. في السوق الروسية غير المستقرة، من السابق لأوانه الحديث عن الإحصائيات. ومع ذلك، فمن الواضح أنه حتى لو استثنينا شركات الطيران الليلي، فإن الصورة التي تظهر ليست متفائلة للغاية. على الرغم من أن 40-50 سنة للشركة ليست طويلة. يمكن عمومًا حساب المنظمات التي يزيد عمرها عن 100 عام على أصابع اليد الواحدة. لكنهم قادة العالم في صناعتهم، وهم الذين يفكرون بمنظور 10 إلى 25 سنة قادمة.
حسنا، الآن أقترح الانتقال إلى الأمثلة المرئية. دعونا نتذكر كيفية تقييم قيمة الشركة وبفضل العوامل التي يتم تنفيذ استراتيجية "رسملة الأعمال". هناك العديد من الطرق (أشهرها EVA وMVA وSVA وCVA وCFROI)، ولن نتناولها بالتفصيل.
بشكل عام، يمكن كتابة قيمة الشركة على النحو التالي:
قيمة الشركة = رأس المال المستثمر + قيمة القيمة المضافة المخصومة من المشاريع القائمة + قيمة القيمة المضافة المخصومة من الاستثمارات المستقبلية.
القيمة الاقتصادية المضافة (EVA)- يعتبر نموذج حساب القيمة المضافة الاقتصادية هو الأكثر شهرة وانتشارا ويتم حسابه على أساس الصيغة التالية:
إيفا = نوبات - المتوسط المرجح لتكلفة التكلفة × CE،
حيث NOPAT (صافي ربح التشغيل بعد الضرائب) هو صافي ربح التشغيل بعد الضرائب؛
WACC (المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال) – المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال؛
CE (رأس المال المستخدم) - مقدار رأس المال المستثمر. دعونا نلقي نظرة فاحصة على العوامل التي تؤثر على الحساب.
يمكن حساب NOPAT (صافي الربح التشغيلي بعد الضريبة) على النحو التالي:
NOPAT = صافي الربح قبل الضريبة + الفائدة المستحقة + الفائدة على مدفوعات الإيجار + استهلاك الشهرة (استهلاك الأصول غير الملموسة) - مبلغ الضرائب المدفوعة.
في المستقبل، قد يكون من الضروري تفصيل المؤشرات المحسوبة. يأخذ المعدل المرجح لتكلفة رأس المال في الاعتبار الأسهم والقيمة السوقية لرأس المال، سواء حقوق الملكية والديون، والمخاطر المرتبطة باستخدام رأس المال، فضلاً عن المخاطر الكامنة في المؤسسة. يمكن حسابها:
المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال = تكلفة حقوق الملكية × حصة حقوق الملكية + تكلفة الدين × حصة الدين.
يمكن حساب تكلفة رأس المال باستخدام صيغة نموذج تقييم مخاطر CAPM (نموذج تسعير الأصول الرأسمالية):
CC = الترددات اللاسلكية +؟(Rm - الترددات اللاسلكية),
حيث Rf هو معدل العائد الخالي من المخاطر؛
مستوى ربحية السوق؛
معامل يعكس العلاقة بين الأصل والسوق (الأسعار والمؤشرات).
ويترتب على العلاقة المذكورة أعلاه أن الزيادة في قيمة القيمة المضافة خلال الفترة قيد المراجعة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض قيمة الشركة لعدة أسباب.
ويبدو أن المنهجية نفسها تأخذ في الاعتبار جميع الخصائص الأكثر أهمية، بما في ذلك العنصر اللوجستي ذي الصلة بنا. لكن….
قد تكون الزيادة في مؤشر القيمة الاقتصادية المضافة (EVA) في أي فترة ناجمة عن عوامل لها عواقب سلبية على المدى الطويل. وبما أن الاستثمارات في الخدمات اللوجستية عادة ما تكون باهظة الثمن، فإنها تقع على وجه التحديد ضمن هذا المنظور طويل المدى.
تأثير القرارات قصيرة المدى على قيمة الشركة
القضية الرئيسية والأكثر إيلاما عند اتخاذ قرارات قصيرة المدى من أجل زيادة قيمة الشركة هي تقليل التكاليف. ما هي التكاليف التي يتم خفضها أولا؟ كقاعدة عامة، الأجور. والنتيجة هي تدفق المتخصصين المؤهلين تأهيلا عاليا، وإعادة توزيع المسؤوليات على عدد أقل من الموظفين، والتعب والاستياء العام للفريق، وعدم وجود الدافع الداخلي للعمل الفعال، وعدد أكبر من الأخطاء، نتيجة لذلك - زيادة التكاليف في مجالات أخرى. إذا وضعنا هذه السلسلة المنطقية بإيجاز، فيمكن عرضها على النحو التالي: "على المدى الطويل، يمكن أن يؤدي هذا النهج إلى تدفق "المواهب" إلى الخارج، مما سيضعف الوضع التنافسي ويؤدي إلى انخفاض النشاط الاقتصادي (EVA) في المستقبل".
نقطة أخرى عند تقييم قيمة الشركة هي هذا استثمار. إذا كنا نتحدث عن الاستثمارات في قدرات المستودعات والنقل، فإنها تقع على تكاليف رأس المال، والتي لا تزيد أيضًا من قيمة الشركة.
إذا كنا نتحدث عن الاستثمارات في دعم المعلومات، فستبدو الصورة على المدى القصير كما يلي: يتم شراء منتج البرنامج في البداية ليس بهدف زيادة الكفاءة اللوجستية، ولكن بهدف زيادة القيمة المستقبلية للشركة.
تتخلل ممارسة اتخاذ القرارات الإدارية جمود الرؤية المحاسبية لعمليات الشركة. تكمن الصعوبة الرئيسية في تفسير التكاليف والأرباح. ويترتب على التفسير المحاسبي أنه يتم تحقيق نتيجة إيجابية لأنشطة الشركة عندما يغطي الدخل النفقات الفعلية. ولكن في ظروف السرعة المتزايدة في العمل، يجب التعامل مع مثل هذه الرؤية الخشنة للنتيجة بعناية فائقة. وفي هذه الحالة يتم تجاهل مشاكل مخاطر الاستثمار. لا تعكس أي من مؤشرات الربح المحاسبي الاحتياجات الاستثمارية للشركة وهي بعيدة كل البعد عن حجم الأموال المتاحة للسحب من قبل المالك. ومع ذلك، بدون تحليل الاستثمارات والتخطيط لها، من المستحيل إكمال مهمة الإدارة الإستراتيجية بشكل عام، وبشكل خاص، تطوير الخدمات اللوجستية الفعالة في الشركة. وهنا يكون النهج أبسط، حيث يصبح تبرير الاستثمارات في البنية التحتية اللوجستية أكثر صعوبة.
مبررات الاستثمارات في المجالات اللوجستية
ولكي لا ننتهي بملاحظة حزينة، دعونا نلقي نظرة على الأدوات التي من شأنها تصحيح هذه الاختلالات. خاصة إذا كان مبرر الاستثمارات في هذا المجال أو ذاك من المجالات اللوجستية يعتمد علينا. والرسالة الرئيسية لهذه الأدوات هي إثبات أن الاستثمار سيوفر تغيرات في التكلفة على المدى الطويل ويحسن الكفاءة في مختلف المجالات الوظيفية (من معدل دوران المخزون إلى انخفاض قيمة الشهرة).
الأدوات الأساسية.
1. استخدم في الممارسة العملية عناصر التحكم في الأنظمة في كتلة منفصلة مثل علاقات السبب والنتيجة.مثال: هناك حاجة إلى استثمارات في تطوير التخزين. عند تبرير المبلغ المطلوب، ينبغي إيلاء اهتمام خاص للتكاليف الحالية لعمليات التحميل والتفريغ، والخسائر الحالية وكثافة العمل، وينبغي إيلاء المزيد من الاهتمام لمستوى الخدمة.
2. تطبيق تحليل التكلفة الوظيفية على الأقل للأغراض المحلية ( تقدير التكاليف على أساس النشاط). نظرا لأن هذا النهج يسمح لك بمراعاة التكاليف حسب العملية، يصبح من الممكن تحديد أنواع العمل التي تخلق ولا تخلق قيمة مضافة (في التفسير - القيمة). في كثير من الأحيان يكفي مجرد تحليل العمليات لفهم عدم كفاءتها. إذا لم يكن هذا كافيا لتبرير ذلك، فسيتعين عليك إثبات مقدار تكلفة الشركة.
3. نظام بطاقة الأداء المتوازن ( بطاقة التهديف المتوازن) يسمح باستخدام تحليل المؤشرات بإنشاء بيانات لا تعكس الجانب المالي للنشاط فحسب، بل تعكس أيضًا الجانب النوعي. وهكذا، وبفضل علاقة السبب والنتيجة، يتم الكشف عن الأساس الذي يعتمد عليه تحقيق الأهداف الاستراتيجية. لكن تحقيق الأهداف الإستراتيجية للشركة هو الذي يكمن في قلب هذه الأداة.
4. استخدام العناصر "افضل تمرين"(افضل تمرين). وقد اقترحت كارلا أوديل، وجاك جرايسون جونيور، ونيمي إيسايدس تعريفًا لأفضل الممارسات: "أفضل الممارسات هي تلك التي يتم تذكرها لنتائجها الرائعة والتي يمكن تكييفها مع موقفنا".
أصبحت هذه الأداة حاليًا أكثر شيوعًا. عند رؤية شركة ناجحة (الأفضل في مجالها)، يحاول الكثيرون الوصول إلى مستواها، سواء من خلال تحقيق الأهداف التكتيكية بمساعدة أدوات محددة أو من خلال تطوير التفكير الاستراتيجي بشكل عام. هذا ينطبق بشكل خاص على الخدمات اللوجستية والتسويق، لأن هذه المناطق حديثة جدًا في روسيا.
إن النجاحات، خاصة الشركات الروسية، في هذه المجالات لها أهمية كبيرة في تبرير الاستثمارات لكبار صناع القرار. في هذه الحالة، ينبغي إيلاء اهتمام خاص للشركات الشرقية. إنهم القادة في زيادة قيمة الشركة من خلال التركيز على المدى الطويل.
أولغا جريازنوفا، مدربة استشارية، Logist-ICS
تعتبر ظاهرة مثل الرسملة سمة مهمة لسوق الأوراق المالية، والتي تسمح للمرء بمعرفة الوضع العام لسوق دولة معينة أو صناعتها. ستنظر هذه المقالة إلى الرسملة كظاهرة في سوق الأوراق المالية، عند استخدامها كمؤشر يسمح للمرء بتقييم المستوى المالي والاقتصادي ليس فقط للدولة، ولكن أيضًا لقطاعها الاقتصادي المحدد.
ما هي الكتابة بالأحرف الكبيرة
يمكن أن تعتمد دراسة الوضع الاقتصادي في منطقة أو دولة معينة على عدة مؤشرات. وقد يشمل ذلك مؤشرات الناتج المحلي الإجمالي، ونسبة السلع المصدرة والمستوردة، وسعر صرف العملة الوطنية، وإجمالي عدد منشآت الصناعة الثقيلة والمتوسطة القائمة، والمصانع، وحجم المنتجات المنتجة وحجم الإنتاج. تطوير الخدمات المقدمة. المؤشر الآخر، وربما الأكثر شمولاً للتنمية الاقتصادية، هو رسملة سوق الأوراق المالية. ما هي الرسملة وكيف يؤثر هذا المؤشر على مكانة الدولة في المجتمع الاقتصادي العالمي؟ 
تعريف
الرسملة هي مجموع جميع الأوراق المالية المتاحة في السوق قيد الدراسة. ويشمل ذلك الأسهم والأذون والسندات والأوراق المالية الأخرى المباعة من خلال البورصات. ولا يمكن فصل وجود ورقة مالية معينة عن مصدرها. أي الشخص الذي أصدر هذه الحصة. ولذلك، يمكن تجميع الأسهم والسندات المتداولة في السوق حسب مصدريها. ونتيجة لذلك، يمكن أن تكون الرسملة في كثير من الأحيان مجموع عدد جميع تغييرات رأس المال في مجموعات المصدرين المحددة بالانتماء إلى صناعة معينة. يسمح لنا هذا النهج في البحث بحساب ليس فقط التطور العام لسوق الدولة، ولكن أيضًا قطاعاته المحددة. سواء كانت صناعة ثقيلة، أو صناعة المعادن، أو هياكل التكنولوجيا العالية المحوسبة.
تظهر الممارسة أنه عند الحديث عن رسملة الشركة، فإن المقصود دائمًا فقط القيمة الإجمالية الإجمالية لجميع الشركات المساهمة. أو القيمة السوقية الإجمالية للأسهم التي طرحوها. مستوى رأس مال الشركة المساهمة هو مؤشر على مكانتها ودورها في سوق الأوراق المالية. يتم تضمين أكبر الشركات المساهمة من حيث رأس المال العامل في بعض مؤشرات الأسهم، التي تتتبع حالة سوق الأوراق المالية وآفاقه. في روسيا، البيانات هي MICEX وRTS (بورصة موسكو الدولية للعملات ونظام التداول الروسي، على التوالي). 
أنواع رأس المال
يمكن أن يكون لرأس المال الهيكلي لشركة مساهمة معينة عدة أشكال من الوجود:
- تسيير. هذا هو رأس المال المشارك في أنشطة شركة معينة. وهو يمثل في المجمل مبلغ الأموال الخاصة والمقترضة الموجودة تحت تصرف الشركة.
- مساهمة. هذا هو رأس مال الشركة، والذي يكمن وجوده في طرح إيصالات الشركة في البورصات العامة. يمثل القيمة السوقية الحالية للإيصالات المقدمة من الشركة. تعد هذه إحدى الممارسات الأكثر شيوعًا بين المؤسسات الدولية الكبيرة لزيادة عرض النقود المتداولة والحصول على أمان مالي إضافي. يتم الدخول إلى البورصة من خلال الاكتتاب العام - عملية الاكتتاب الأول للأوراق المالية ليتمكن أي شخص من الوصول إليها. في أغلب الأحيان، خلال الاكتتاب العام، تكون الأوراق المالية أقل تكلفة وتعتبر عملية شراء مربحة للغاية. بالطبع، إذا كانت الشركة التي تضعها تمثل أصولًا مربحة محتملة.
- القيمة السوقية للشركة. هذه هي قيمة الأموال الخاصة والمقترضة للكيان القانوني، والتي يتم اعتبارها في شكل القيمة السوقية للأسهم والسندات التي تطرحها الشركة.
وبما أن سعر السوق للسهم يتضمن في أغلب الأحيان قيمة اسمية أكبر، فإن رأس مال الشركة، أو رسملة الشركة المساهمة، أكبر من المعروض النقدي المصرح به.
يخلق رأس المال المصرح به قيمة جديدة يتم توزيعها جزئيًا بين المساهمين كأرباح. وجزئيًا في قسم المحاسبة في شركة مساهمة، حيث يشكل، إلى جانب العرض النقدي المصرح به، رأس مال الشركة المتزايد باستمرار. وهذا الأخير، كقيمة متزايدة، يحقق أرباحًا أكبر بكثير من ذي قبل، مما يؤدي إلى دفع أرباح أعلى. وأيضًا مرة أخرى له تأثير إيجابي على نمو رأس مال الكيان القانوني.
يساهم هذا المخطط لنقل الإمدادات النقدية في النمو المنهجي للقوة الاقتصادية للشركة وفي نفس الوقت لا يشكل عبئًا على مساهميها. منذ القوة المالية للمبالغ السنوية المدفوعة - أرباح الأسهم - تنمو أيضًا. بسبب النمو (الفعلي أو المحتمل) في دخل الأرباح، تزداد قيمة جزء من الشركة. وهذا يزيد فقط من القيمة السوقية للمؤسسة، ونتيجة لذلك، كل شيء له أيضا تأثير إيجابي على نمو هيكل رأس مالها. 
سعر السوق
في جوهره، الفرق بين الأسهم والسندات هو أن سعر السوق للسندات (التي تصدر عادة بسعر فائدة ثابت) يقترب من قيمتها الاسمية مع مرور الوقت. أي أنها، مثل الأسهم، لا تميل نحو احتمال النمو غير المحدود. كيف يمكن أن يحدث هذا لأسهم الشركة التي تدار بمهارة؟ وبالتالي، وبناء على هذا الحكم، يمكننا أن نستنتج أن رسملة إيرادات الفوائد على السندات لا تؤدي إلى مسافة ملحوظة بين حجم رأس مال القرض العامل وتقييمه السوقي في الأوراق المالية.
يأتي مفهوم "سعر السوق" للشركة من العمليات المتاحة في السوق لشراء وبيع الشركات المساهمة في شكل أنواع مختلفة من عمليات الاندماج والاستحواذ. في هذه الحالة، فإن المبلغ المدفوع مقابل ملكية الشركة يتجاوز دائما القيمة الحالية المتاحة لأوراقها المالية. يعتمد هذا النوع من سعر السوق للشركة على قيمتها السوقية. أي أن رسملتها هي مجموع الأسهم المتاحة والأموال المقترضة.
سعر السوق للشركة
يجب أن يتجاوز سعر السوق للشركة بشكل موضوعي رسملتها بمقدار رأس المال المقترض المبرر اقتصاديًا الذي تستخدمه. لأن القيمة السوقية للأسهم تعوض فقط رأس المال المتاح للشركة، وليس ما تم اقتراضه بمبلغ أو قرض بنكي.
إن عملية شراء شركة ما هي عملية إعادة شراء رأسمالها، سواء رأس المال الخاص بها على شكل أسهم ورأس المال المقترض، وبشكل أساسي على شكل سندات متاحة لهذا الغرض. هذا هو السبب الأساسي وراء زيادة القيمة النقدية اليومية لأسهمها، عند شراء شركة مساهمة معينة ككل، مقارنة بمستوى السوق الذي كان موجودًا قبل اللحظة التي أصبحت فيها عملية إعادة البيع الوشيكة معروفة.
التقارير التحليلية
وكمؤشر، ينعكس مستوى الرسملة في التقارير السنوية. وهي تتألف من الجزء الحكومي المسؤول عن الوضع الاقتصادي ووكالات الأنباء البحثية المستقلة. لا تسمح هذه الدراسات بفحص بيانات محددة فحسب، بل تسمح أيضًا بإجراء تحليل تفصيلي مقارن. الهدف هو الحصول على فكرة عامة عن حركة الجسم على طول نظام الإحداثيات للاستقرار الاقتصادي. ستكون هذه المؤشرات مثيرة جدًا للاهتمام بالنسبة للمستثمرين. وخاصة أولئك الذين يرتبطون ارتباطًا وثيقًا بالاستثمارات في القطاعات الرئيسية للاقتصاد الروسي. أو أولئك الذين تتركز استثماراتهم على المؤشرات المذكورة أعلاه وRTS.
الحقائق الروسية
وفي نهاية العام الماضي، وفقًا للنتائج المنشورة، بلغت رسملة سوق الأوراق المالية الروسية 37.798 تريليون روبل (623.144 مليار دولار بسعر الصرف الرسمي للبنك المركزي للاتحاد الروسي).
وبالمقارنة مع لحظة إغلاق يوم التداول السابق، انخفضت رسملة سوق الأسهم الروسية بمقدار 367.330 مليار روبل، أو بنسبة 0.96%. القادة من حيث القيمة الإجمالية هم OAO NK Rosneft (4.173 تريليون روبل)، OAO Sberbank الروسي (3.697 تريليون روبل)، OAO Gazprom (3.627 تريليون روبل). اعتبارًا من 30 ديسمبر 2016، بلغت القيمة السوقية 37.823 تريليون روبل، أي منذ بداية العام انخفض الرقم بنسبة 0.07٪.
يشير وجود شركات مثل غازبروم وروسنفت في هذه القائمة إلى مستوى عال من اعتماد الاقتصاد الروسي ليس فقط على أنشطة هذه الشركات، ولكن أيضًا على صناعة النفط والغاز والتعدين بأكملها ككل. وعلى خلفية فقدان الاستقرار في سوق المعادن الدولية، تعرض الاقتصاد الروسي لعدد من الضربات غير السارة في عام 2017، مما تسبب في تقلبات في كل من سوق الأوراق المالية وتداول العملات الأجنبية. مثل هذه التشابكات لها تأثير كبير على الروبل الروسي، وبالتالي على المستوى العام للمعيشة لسكان البلاد.
وفي نهاية عام 2016 نفسه، تجاوزت القيمة الرأسمالية العالمية علامة 65.6 تريليون دولار، مما يسمح لنا بالحديث عن أكثر من ضعف نمو الاقتصاد العالمي على مدى السنوات الـ 12 الماضية. وتتصدر هذه القائمة الولايات المتحدة الأمريكية، واليابان، والاتحاد الأوروبي، والصين، التي أظهرت نمواً مذهلاً على مدى السنوات العشر الماضية. وهذه القوى هي التي ستتحكم في التدفقات الاقتصادية العالمية في المستقبل القريب. وسوف تصبح العملات التي يصدرونها الأصول الرئيسية لهياكل تداول العملات في جميع أنحاء العالم. إن رسملة سوق الأوراق المالية الروسية في الوقت الحالي أدنى بشكل خطير من نظيراتها الأجنبية، ولا تدخل حتى أكبر عشر قوى في العالم.
